今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服(fú)务(wù)央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士(shì)也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也积极(jí)布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研(yán)究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来(lái)在(zài)不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(d非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么e)盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费(fèi)、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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