美国银(yín)行业(yè)危机持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升(sh凝神静气的意思 凝神静气是成语吗ēng)级(jí)，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部(bù)分业务(wù)。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行发布声(shēng)明确认了(le)周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在(zài)和多位潜在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后(hòu)表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商(shāng)出(chū)售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家(jiā)让地区银(yín)行危机火上浇油的(de)第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美(měi)国(guó)商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密集型的科技(jì)以及生物(wù)医(yī)学初创企业；第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行集中(zhōng)于财富(fù)管理(lǐ)；而签(qiān)名(míng)银行则(zé)有(yǒu)大量(liàng)的(de)数字资产风险。在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)，专(zhuān)家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白(bái)宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活(huó)动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他们(men)担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银行业较(jiào)为平静的时(shí)期测(cè)量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随(suí)后发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾(zāi)，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本(běn)月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连(lián)续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经(jīng)济造成(chéng)影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美(měi)国(guó)再度出(chū)现破(pò)产(chǎn)银行，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健(凝神静气的意思 凝神静气是成语吗jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国(guó)银行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集(jí)中避(bì)险状(zhuàng)态，对(duì)股市(shì)和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度(dù)级别演变成(chéng)周度(dù)级别(bié)的(de)拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于数(shù)据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下(xià)来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债(zhài)务上限(xiàn)的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东(dōng)产(chǎn)油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息(xī)基本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼(liàn)维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)增(zēng)加，但当前(qián)沥(lì)青供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青(qīng)供应存(cún)在收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有(yǒu)较(jiào)强的表(biǎo)现(xiàn)，短期(qī)仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥(lì)青估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多(duō)裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工(gōng)差(chà)突(tū)破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而(ér)假期期(qī)间宏(hóng)观事(shì)件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备(bèi)货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需(xū)求不(bù)及预(yù)期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在(zài)汽油(yóu)需求(qiú)旺季是(shì)否(fǒu)实质(zhì)发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利(lì)空(kōng)可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开(kāi)工率也出现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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