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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联(lián)储(chǔ)行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决(jué)策(cè)者可能不得不(bù)进一(yī)步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的(de)激进政策遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能(néng)确(què)信没有(y描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句ǒu)必(bì)要(yào)加(jiā)息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能(néng)略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联(lián)邦公(gōng)开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国(guó)家和(hé)地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方面互联(lián)互通的机制(zhì)安排，参(cān)与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交(jiāo)易及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的(描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句de)境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公司的(de)清(qīng)算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万(wàn)手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基(jī)本(běn)面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继(jì)续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是(shì)本(běn)轮加(jiā)息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支(zhī)撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反(fǎn)弹是(shì)由(yóu)基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季度业(yè)绩(jì)大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的停(tíng)机(jī)计划(huà)，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市场方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续(xù)下(xià)跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一(yī)项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月(yuè)底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国(guó)内疫(yì)情防(fáng)控(kòng)措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代性(xìng)能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作为(wèi)全(quán)球主要的(de)棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史较高(gāo)水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋(qū)势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低是去库(kù)的主要原因(yīn)。后期(qī)随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多是供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价(jià)，进(jìn)口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费(fèi)和(hé)食用(yòng)消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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