尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行(xíng)情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月(yuè娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星)，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间来看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势，而(ér)往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行业(yè)有望(wàng)体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进(jìn)行(xíng)训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和(hé)算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确(què)认(rèn)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信(xìn)重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研(yán)报(bào)同(tóng)样(yàng)认(rèn)为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)趋(qū)势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星注AIoT设备及(jí)服务(wù)器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于(yú)全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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