周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资(zī)金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的(de)价值(zhí)重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个(gè)股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的(de)证券保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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