A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度从独(dú)占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的(de)茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字(zì)经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热点催化下，中国移(yí)动(dòng)今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市(shì)以来最近一(yī)年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅(máo)台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市(shì)场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移(yí)动和茅(máo)台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年(nián)来(lái)股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋(qū)势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市(shì)值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此后三(sān)年的消费白马股大(dà)牛市(shì)，也(yě)成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号市值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）<300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋/p>

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个白(bái)酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛(jué)起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中(zhōng)国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推进的数字(zì)经济(jì)，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这个新概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提(tí)升生(shēng)产力(lì)的重要(yào)因素，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业的(de)态(tài)度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅(máo)台(tái)为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度(dù)转(zhuǎn)型(xíng)的(de)背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实现(xiàn)华丽转身的(de)中国移动(dòng)，已经(jīng)逐(zhú)渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字(zì)经(jīng)济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力网(wǎng)络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业(yè)务的需(xū)求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营(yíng)商向数(shù)字科技(jì)领(lǐng)军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成(chéng)为(wèi)率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后(hòu)往往下场都不太好(hǎo)。本(běn)次(cì)中(zhōng)国移动直接在市值上(shàng)超越(yuè)茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景(jǐng)气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司(sī)股价(jià)均(jūn)超(chāo)越茅(máo)台，但最(zuì)后的(de)结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述(shù)公司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业(yè)景气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家企业股价能(néng)否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是认为，实际(jì)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断的(de)建设投入(rù)，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本开支合(hé)计1.82万300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋亿元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本(běn)开支(zhī)，也不需(xū)要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以看出(chū)，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛利(lì)率更(gèng)是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动(dòng)可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不(bù)再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全(quán)年(nián)营收则(zé)可(kě)突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味(w300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋èi)着(zhe)届时全(quán)年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入(rù)下(xià)半场，行业(yè)重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报表示，中国(guó)移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第(dì)二曲线”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去(qù)年(nián)移动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵营。

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