国(guó)内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场(chǎng)风(fēng)险依旧不容忽视。在美国多项重要经(jīng)济数据(jù)出炉后，美联(lián)储也(yě)将召开(kāi)5月议息会议(yì)，市场普(pǔ)遍预期将继续加息(xī)25BP。在利(lì)好(hǎo)利空消息交织下，节后市(shì)场走势将(jiāng)如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共和银行(xíng)股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共(gòng)和银行的(de)股价收(shōu)跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今年(nián)已下跌90％以上。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称，该银(yín)行很有可能会被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国(guó)第(dì)一共和银行公布其(qí)第一(yī)季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股(gǔ)价在接下来的两天内下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目前包括来(lái)自美(měi)国(guó)联邦储(chǔ)蓄保险公司、财(cái)政部和(hé)美(měi)联储的(de)官员正在与(yǔ)其他银行进行协调会议，为第一共(gòng)和银行(xíng)制定救助计划。

　　孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ng>美联储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大范围(wéi)加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布(bù)的内(nèi)部审(shěn)查报(bào)告中，美(měi)联储承认，对(duì)于上月硅谷(gǔ)银行的(de)倒闭案(àn)，美(měi)联储难(nán)辞(cí)其(qí)咎，倒闭既源于(yú)该行(xíng)自身风(fēng)险(xiǎn)管理薄弱，也和(hé)美联储的(de)审查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员未(wèi)能采取有力行动解决硅谷银行越来越多的问(wèn)题。美联储负责(zé)金融业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认(rèn)识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大(dà)、复杂性(xìng)增加，该行变得有(yǒu)多么不堪一击。他(tā)们的确发现了风险，却没有采取足够的措施，保证该行足够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅谷银行倒闭有四大成因(yīn)，其中三点都和美联储监管不(bù)力(lì)有关。他说，美(měi)联(lián)储监管者的错误部分(fēn)源于(yú)，特朗普(pǔ)执政时的金融业(yè)改革(gé)普遍(biàn)放松了对(duì)中等银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔还提到(dào)，美联(lián)储的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监(jiān)管变(biàn)得更宽松。这些变化(huà)体现(xiàn)在降低(dī)标准、增加复杂性，以及(jí)监管方式不够(gòu)自信果断，它们阻(zǔ)碍(ài)了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其(qí)银行业审(shěn)查(chá)员已经确定了硅(guī)谷银(yín)行存在导致其倒闭的(de)一大问(wèn)题——利率相(xiāng)关(guān)风险，但美(měi)联储自身的流程“过(guò)于(yú)审(shěn)慎”，侧重在(zài)采(cǎi)取行动以前累(lèi)积过(guò)多的证据。

　　美联储的(de)数据显示，截(jié)至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的(de)公开审查报告或(huò)警告，数量是其他银行的三倍。报告(gào)称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了(le)范(fàn)围更广的问题(tí)，比如该行多年来一直突破(pò)内部(bù)风险限(xiàn)制，其(qí)采用的流动性指标却显示，存款基(jī)础(chǔ)稳定，其利(lì)率相关(guān)风险还(hái)被评为令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将重新审查，适用于资产超过千(qiān)亿美(měi)元银(yín)行(xíng)的(de)一系(xì)列规定，包(bāo)括压力测试和流动性要(yào)求，将重新(xīn)评估，怎样监督和监(jiān)管一家银行对利率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭表明，需要对范围更广(guǎng)泛的银行强化适用的标(biāo)准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的(de)银行适用标准和(hé)的流动性(xìng)规定。他(tā)呼吁，重新评(píng)估，对于超过(guò)25万美(měi)元联邦保险上限的银行存款，监(jiān)管方的处理方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认为，美(měi)联储应(yīng)要求更广(guǎng)泛(fàn)的银行考虑到(dào)可出售证(zhèng)券的未实(shí)现损益，以便让银行的资本要求(qiú)更好(hǎo)地匹配其财务(wù)状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足(zú)的(de)公司，美联储可能增加(jiā)资(zī)本(běn)或流(liú)动性(xìng)的要(y孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ào)求(qiú)，或者限制股票回(huí)购、股息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达州和佛罗里达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻(wén)消息，根据美国白宫当地(dì)时间4月(yuè)28日的声明(míng)，美国总统拜登(dēng)批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日(rì)期(qī)间受冬季风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外(wài)，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重大(dà)灾(zāi)难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日(rì)期(qī)间(jiān)受严重风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　联邦援(yuán)助资金可(kě)在(zài)成(chéng)本分担(dān)的基础上提供给州政府(fǔ)和符合条件的(de)地(dì)方政府以及(jí)某些私人非营(yíng)利组织，用于受灾(zāi)害影响地(dì)区(qū)的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌(wū)克兰农(nóng)产(chǎn)品相关(guān)事宜达(dá)成(chéng)原则(zé)性协议

　　据央(yāng)视新闻(wén)消息(xī)，当地时间28日，欧盟委员会执行(xíng)副(fù)主席(xí)东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯对(duì)外宣布(bù)，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚(yà)和斯洛(luò)伐克就(jiù)乌克(kè)兰农产品相关(guān)事宜达(dá)成原(yuán)则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员(yuán)国和乌克(kè)兰(lán)农民的担(dān)忧。具体措施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国撤(chè)回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对(duì)小麦(mài)、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品(pǐn)实施保障(zhàng)措施。为5个(gè)受(shòu)影响(xiǎng)的成员国农民(mín)提供1亿(yì)欧元的一揽(lǎn)子支持。此外(wài)，欧盟将继(jì)续推进包括葵(kuí)花籽油等产品的倾(qīng)销调查(chá)。欧(ōu)盟将进(jìn)一步确保乌(wū)克(kè)兰农产品通过欧盟(méng)通道(dào)出口到其(qí)他国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日(rì)，美(měi)国商(shāng)务部最新公(gōng)布的数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预期及(jí)前值持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数是(shì)美联(lián)储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再度印(yìn)证了美(měi)国(guó)通胀的居高不下(xià)，这加大了美联储(chǔ)5月(yuè)再次(cì)加(jiā)息的可能性(xìng)。报告公布后，美国(guó)短期利率期(qī)货(huò)小幅下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前一(yī)天，美国(guó)商务(wù)部公(gōng)布的一季度(dù)美国(guó)宏观经济(jì)数据显示(shì)，美国(guó)一季度(dù)GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市(shì)场预期的(de)2％，且增速(sù)较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公(gōng)布的一季度核心(xīn)PCE物价(jià)指数年化(huà)环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属分析师张晨向期货日报(bào)记者表示，上述数据显示(shì)出(chū)美国经济放缓但通胀水(shuǐ)平依(yī)旧高(gāo)企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国(guó)GDP折(zhé)年数同(tóng)比数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较(jiào)去年四季度0.9％的(de)增速(sù)出(chū)现(xiàn)明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出美(měi)国(guó)经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐(zuò)实(shí)了市场对于美国(guó)经济衰(shuāi)退的忧(yōu)虑，再加(jiā)上目前欧美银(yín)行(xíng)信(xìn)用(yòng)危(wēi)机的尾部效(xiào)应持(chí)续存在，金融(róng)不(bù)稳(wěn)定叠(dié)加经济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱了(le)美联储货(huò)币政策的紧缩预期(qī)，同(tóng)时增加了下半年美联储降息的预(yù)期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属分析师罗亮认(rèn)为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反映核心个(gè)人消费(fèi)支出在(zài)内的一季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布(bù)的3月核(hé)心PCE数(shù)据也偏强，因(yīn)此美联(lián)储5月(yuè)份加息基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是(shì)年中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上(shàng)钉钉”，此次(cì)会议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货(huò)宏观贵金属分(fēn)析师(shī)吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当前美联储货币(bì)政策面临(lín)抑制(zhì)通胀以(yǐ)及宏(hóng)观(guān)审慎两难的抉择。随(suí)着此(cǐ)前银(yín)行业危(wēi)机的爆发(fā)以及一(yī)季度经济的回落，美国(guó)当前(qián)经济的脆弱性(xìng)以及下行压力已经持续(xù)增加，但是一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过预期，显(xiǎn)示(shì)出核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美(měi)联储来(lái)说，这意味(wèi)着(zhe)进行政策(cè)选择时不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美(měi)联(lián)储(chǔ)5月大概率(lǜ)将(jiāng)会(huì)保持加息25BP的节奏(zòu)，但在(zài)记者(zhě)会上鲍威(wēi)尔表态(tài)或将更加注重(zhòng)安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的把控，且对(duì)未(wèi)来(lái)加(jiā)息(xī)的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经对美联(lián)储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会(huì)议并无(wú)最(zuì)新点阵图(tú)和经济展(zhǎn)望公(gōng)布，因(yīn)此会议重点(diǎn)在(zài)于利率决议声(shēng)明及(jí)鲍(bào)威尔的会后(hòu)发(fā)言两方面。其中，在决议声(shēng)明(míng)方(fāng)面，可重点(diǎn)观察措辞调整变化情况，特别是能否(fǒu)出现“停(tíng)止加息”相关(guān)暗示。而在(zài)会后的新闻发(fā)布会上(shàng)，需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注鲍(bào)威尔对于(yú)经济与(yǔ)通(tōng)胀前景、后续货币政策以及(jí)银行业危(wēi)机引(yǐn)发的信贷(dài)收缩等方(fāng)面的观(guān)点(diǎn)论述。特别是如(rú)果出现“停止加(jiā)息”等(děng)明显鸽派暗示，则无论(lùn)对(duì)于商(shāng)品市场还是权益(yì)市场而言(yán)，均构成(chéng)短期提振。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次美联储会议需要关注三个方面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联储是(shì)否会透露其愿意(yì)容忍(rěn)更(gèng)高(gāo)水(shuǐ)平的(de)通胀；二是美联(lián)储对于目前(qián)金融以(yǐ)及经济(jì)风险的判断，到底(dǐ)是短期风(fēng)险还是(shì)长(zhǎng)期(qī)风(fēng)险；三是美联储未来(lái)的货币政策预期，比(bǐ)如是否透(tòu)露下(xià)半(bàn)年(nián)将(jiāng)降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产将继续(xù)回调，美债利率曲线会加深倒挂的(de)程(chéng)度，对市(shì)场而言偏负面(miàn)；如果美联(lián)储偏鸽(gē)派，那市(shì)场风险偏好会再(zài)度上升，美元(yuán)指数预计(jì)显(xiǎn)著(zhù)下(xià)行，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市(shì)场对5月(yuè)加(jiā)息25BP已经计价较为充分，预(yù)计(jì)加息结果不会引(yǐn)起市(shì)场较大波(bō)动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预期交易依旧(jiù)不足(zú)。因此，他认(rèn)为本(běn)次会议上需要重(zhòng)点(diǎn)关注美联(lián)储声明以及(jí)鲍威尔在记者会(huì)上对未来政策路径的展望。“尤其(qí)是(shì)如果美联(lián)储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加(jiā)息(xī)的(de)倾(qīng)向，则(zé)市场或(huò)将面临较大的冲击，相(xiāng)关风险资产有意外下(xià)跌的(de)风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌(diē)两难(nán)局面

　　近(jìn)期(qī)美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金属行情则表现乏力(lì)。张晨(chén)认为，4月以(yǐ)来，欧(ōu)美银行业风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱(ruò)，市场对(duì)于美联(lián)储货币政策迅(xùn)速转(zhuǎn)向的乐观预期出现一定修正，贵(guì)金属市(shì)场出现高(gāo)位振荡调整(zhěng)，但总(zǒng)体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认(rèn)为贵(guì)金属市(shì)场在利(lì)多(duō)、利空(kōng)因(yīn)素间来回拉扯。利多因(yīn)素方面，美联(lián)储加息临近尾声，对贵金属(shǔ)价格的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上限悬而未(wèi)决以及银(yín)行业风险事件余波反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏(hóng)观的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，全球“去(qù)美(měi)元化”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄金资产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经(jīng)久不息。上(shàng)述种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)均对贵(guì)金属价格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市场和美联储对于后续(xù)货(huò)币政策(cè)之间的预期差，以(yǐ)及(jí)美国经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别(bié)是(shì)就(jiù)业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓和，但无论是新增(zēng)非农就(jiù)业人(rén)数还(hái)是失业率指标，还远未触(chù)及经济衰退以及美联(lián)储货币政策转向的阈值区间，这极(jí)有可能造(zào)成通胀回归波折反复(fù)，进而(ér)引(yǐn)发美(měi)联(lián)储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计(jì)，在5月(yuè)美联(lián)储议(yì)息会议落地后的(de)一段时(shí)间(jiān)内，市场仍然会延续上(shàng)述的修正(zhèng)走势，美联储还需(xū)在更多数据指引(yǐn)以(yǐ)及银行风(fēng)险事件(jiàn)落(luò)地后，再相(xiāng)机作出政策调整(zhěng)，而在此(cǐ)之(zhī)前预计仍会(huì)延(yán)续当前“走一步看一(yī)步”的(de)决策思路。而市场对于年(nián)内降息的乐观(guān)预(yù)期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属(shǔ)市场的(de)逻辑有两条(tiáo)主线：一(yī)是美国经济是否会(huì)陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结(jié)算体系下(xià)美元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际(jì)利率的(de)变(biàn)化(huà)，但是(shì)最(zuì)近(jìn)这种联系正在脱(tuō)钩(gōu)，央行购金(jīn)以及(jí)美元结算体系的变化使得贵金属获得了越来越多(duō)的金(jīn)融溢价。”整体来看，他认为目(mù)前贵(guì)金(jīn)属多(duō)头(tóu)驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近(jìn)期(qī)的表现也是易涨难跌(diē)。从资(zī)产配置的角度来看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国经济下行以及(jí)欧美银(yín)行业风险带(dài)来的避(bì)险情绪对贵金属价格仍有一定支撑(chēng)，但边际(jì)减弱(ruò)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，美国(guó)通胀高位(wèi)带来的加息(xī)预测，未能对贵金属形(xíng)成有力的回落压力。因此，他预计贵(guì)金(jīn)属市场整体仍以高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易主线将回归通胀(zhàng)逻(luó)辑。他认为，当前市(shì)场对(duì)于美联(lián)储(chǔ)降息的预期仍大幅领先美联储的官方预期，预(yù)计在高通胀压力下(xià)，市场对降(jiàng)息预(yù)期的修(xiū)正或(huò)将(jiāng)带来金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市场人士(shì)提示，随(suí)着国(guó)内“五一”长假开启(qǐ)，还(hái)须警惕海(hǎi)外市场(chǎng)风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期(qī)宏观(guān)市场关(guān)键数据较(jiào)多，导致市场情绪波(bō)澜(lán)起伏，同时(shí)基本面因素也多空交织，海外(wài)市场(chǎng)容易(yì)出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市(shì)场将直面美联(lián)储5月利率决议落(luò)地，他预计(jì)美联储会(huì)议结果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽(gē)，因此推荐节(jié)后逐(zhú)渐增加(jiā)风险(xiǎn)资(zī)产的(de)头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五(wǔ)一(yī)’假期跨(kuà)越(yuè)5月(yuè)美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议等重要事(shì)件，加之(zhī)银行(xíng)业危机及债(zhài)务上限问题悬(xuán)而未决，投(tóu)资(zī)者要防止过分押注(zhù)引发的风险。假期后可关注贵(guì)金属回落企稳情况(kuàng)，可以逢低(dī)布局(jú)多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由(yóu)于(yú)国(guó)内“五(wǔ)一孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(yī)”假期恰逢(féng)海外美(měi)联储会议(yì)这一关键时间节点，投资者(zhě)若保留头寸过节，则(zé)要保持(chí)头寸有足(zú)够安(ān)全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金(jīn)属或(huò)将迎来更(gèng)加明确的方向性行情(qíng)，可根据美联(lián)储议息会议(yì)给出的指引，对贵(guì)金属进(jìn)行相(xiāng)应布局。

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