5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分内(nèi)地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制(zhì)造设(shè)备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为(w中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名èi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压(yā)力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价(jià)值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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