在华(huá)尔街经济(jì)学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理(lǐ)们自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而(ér)投资(zī)公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公(gōng)司(sī)的命(mìng)运取决于(yú)商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股(gǔ)的(de)比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的(de)抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券(quàn)比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于(yú)图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一(yī)部分(fēn)归(guī)因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需(xū)求。另一(yī)方面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的抛(pāo)售可(kě)能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御(yù)措施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始(shǐ自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好)。

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