上(shàng)市公司退市(shì)在(zài)A股早已不稀奇，但(dàn)连带着(zhe)可(kě)转债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连续20个交(jiāo)易日低于1元，触(chù)及退市指标，公(gōng)司股(gǔ)票及其可(kě)转(zhuǎn)债被终止上市，搜特转债(zhài)或成为首只因正股(gǔ)退市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市指标被终(zhōng)止上市，其可转债已进入退市整理期，引发投资者对可(kě)转债信用风险的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和股票(piào)双(shuāng)重属性，自(zì)诞生以来(lái)颇受市场欢迎。一个广为流传的(de)说法是，可转债“下有保底(dǐ)，上不(bù)封顶”，即上涨时坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用有(yǒu)“股性”加油(坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用yóu)，下(xià)跌(diē)时有“债(zhài)性”托底，投(tóu)资(zī)者“进可(kě)攻退可守(shǒu)”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发(fā)展(zhǎn)中，此前一直未出(chū)现因正股退(tuì)市而退(tuì)市的情(qíng)况(kuàng)，也(yě)未发生过实质性违约事件。

　　随(suí)着搜特(tè)转债(zhài)等的退市，零违约(yuē)历史或将被打破，可(kě)转债信用风险(xiǎn)浮出水面(miàn)。虽说可转债退市后(hòu)，依然(rán)可以(yǐ)执行(xíng)赎回和回售(shòu)等条(tiáo)款(kuǎn)，但由于大多数上市公司是因经营不善导(dǎo)致(zhì)退(tuì)市，财务状况并(bìng)不(bù)乐观，资不(bù)抵债、拿不出钱进行赎回的可(kě)能(néng)性(xìng)较大。而(ér)如果启动(dòng)破产重整，公司(sī)发行的可转债划归为(wèi)普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性(xìng)兑付亦(yì)存在(zài)很大不(bù)确(què)定性(xìng)。

　　接连2只可转债(zhài)退市，坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用投资者蓦(mò)然(rán)发(fā)现，“长期(qī)稳定的羊毛(máo)”不(bù)稳定(dìng)了。事实上，可转债(zhài)退(tuì)市并非完全出(chū)乎意(yì)料，早(zǎo)已(yǐ)在相关规则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据(jù)交易所上(shàng)市规则，上市公司股票(piào)被终(zhōng)止上市(shì)的，其发行的可转债及(jí)其他衍(yǎn)生品种(zhǒng)应当终止上市。过去A股退市难、退(tuì)市少，成就了可转债(zhài)30多年零退市、零违约(yuē)的(de)“神话”。随着全面(miàn)注册制改革的持续推进(jìn)，市场优胜(shèng)劣汰(tài)加(jiā)快，常态(tài)化退(tuì)市机制正在形成，以上(shàng)市股为锚的(de)可转债也(yě)跟(gēn)着出清，违约风险随之上升。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市(shì)场在发展，生(shēng)态在(zài)改变，投资(zī)者没有理由一成不(bù)变，是时候(hòu)重(zhòng)塑(sù)对可转债的认知了(le)。投资者要改变“闭眼买债”的路径依赖，学会优(yōu)择品种，规(guī)避风(fēng)险(xiǎn)。在选择(zé)债券时，要理性评(píng)估正股基本面(miàn)、成长性、估(gū)值(zhí)水平以及发债公(gōng)司偿债能力等，防范债券退市、违(wéi)约风险(xiǎn)；在取舍标的时，应远离正股业绩表现不佳、估(gū)值较低、退市(shì)风险较高的标的，而选择正(zhèng)股经(jīng)营效益良好、估值合理且随市场(chǎng)下跌(diē)估值(zhí)出现压缩的标的(de)。并(bìng)密(mì)切关注可转债市场风(fēng)格变(biàn)化，及时调整配置比例和结构，学会在市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当跟上(shàng)形势变化。目(mù)前关于可(kě)转债的退市处理还有不少空白和盲点，监管部(bù)门应尽(jǐn)快打(dǎ)齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进一步明(míng)确可转债在退市(shì)后是否仍(réng)存在(zài)交易可能、是否(fǒu)还拥有转(zhuǎn)股(gǔ)功能等。同时(shí)，应加强对(duì)可(kě)转债(zhài)的风(fēng)险(xiǎn)防控(kòng)，强化发行(xíng)前(qián)的信(xìn)用评级，对(duì)于信(xìn)用资质较(jiào)弱的公司，可考虑提高(gāo)担保(bǎo)资(zī)产与回售条款等相关要求，适(shì)当提升(shēng)准入门槛，以(yǐ)更(gèng)好保(bǎo)护(hù)投资者利益。

　　全面注(zhù)册制(zhì)下，证券(quàn)市场将迎(yíng)来全方(fāng)位、根本性的(de)变化。过去一些“无脑买入”“跟(gēn)风(fēng)买入”的简单套路行不(bù)通(tōng)了，一些(xiē)规(guī)则制度上的短板(bǎn)不能视而不(bù)见了。各市场参与(yǔ)主(zhǔ)体还需顺时(shí)应(yīng)势(shì)，调整(zhěng)包括可(kě)转(zhuǎn)债在内的投资方(fāng)法，完善配套制(zhì)度，提(tí)升风险意识(shí)，共促A股市(shì)场健康稳定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用