一(yī)度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人(rén)投(tóu)资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(g新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗è)人(rén)股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行业(yè)或主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量(liàng)的(de)学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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