随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的(de)行业(yè)内把握投资(zī)机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度(dù)末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降低价(jià)值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益(yì)的(de)投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年(护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗nián)初的时候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的(de)估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业(yè)基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历过去(qù)几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益资(zī)产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社(shè)会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国(guó)产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了(le)对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票(piào)价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及(jí)一带(dài)一(yī)路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均(jūn)能有(yǒu)所作为，基(jī)本(běn)面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市(shì)场的(de)生(shēng)态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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