5月12日(rì)晚间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是(shì)国(guó)内管理超(chāo)千亿元人民币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的(de)股票。其中，前(qián)十(shí)大(dà)持仓标(biāo)的在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度(dù)增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛(měng)。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头(tóu)在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价(jià)均处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认(rèn)为，从(cóng)全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公(gōng)司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依(yī)然(rán)很(hěn)深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教(jiào)育、直(zhí)播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时(shí)的(de)估(gū)值下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标的(de)选择似(shì)乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特(tè)估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)则是明(míng)显跌(diē)落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度(dù)控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽信用(yòng)的(de)信号出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈(tán)公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机(jī)制(zhì)应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金(jīn)经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本(běn)就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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