近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火(h西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？uǒ)事件，引发(fā)舆论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式的比喻(yù)，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化(huà)也成为中国(guó)最(zuì)成(chéng)功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关(guān)联公司(sī)入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化(huà)集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资，此轮未披(pī)露(lù)具(jù)体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化的天使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文(wén)化(huà)走向扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果(guǒ)工厂(chǎng)”开业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者发现，笑果文化(huà)对外投资的(de)企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上(shàng)海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播(bō)有限公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权也发生了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限(xiàn)责(zé)任公(gōng)司（港澳(ào)台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻(fān)车(chē)”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可(kě)能需要(yào)张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治和解(jiě)放军形(xíng)象等严(yán)肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可(kě)能(néng)没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果文化的(de)业务(wù)和腾讯关(guān)联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权(quán)投(tóu)资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司(sī)为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑果文(wén)化打(dǎ)造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及(jí)编(biān)剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长视频(pín)节目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展历程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺(yì)频频(pín)占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来(lái)一(yī)波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也(yě)闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的(de)是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期，资(zī)本为何却(què)逐渐远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询创始(shǐ)人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜爱，但在(zài)资本市(shì)场并不(bù)吃香。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却(què)具(jù)有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创(chuàng)作的(de)不确(què)定性、观众审美的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆(yú)情(qíng)事件等(děng)，都可能让(ràng)经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行(xíng)业中的一员(yuán)，和这(zhè)个行业中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故事(shì)”却(què)很(hěn)难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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