如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么(me)显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示(shì)出日(rì)股今年以来的强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周(zhōu)期(qī)缩短到二(èr)季度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国际(jì)市场的投(tóu)资者而言，近(jìn)来提(tí)到日股的(de)优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特(tè)在(zài)上月对日本市(shì)场(chǎng)表现出的强烈投资(zī)意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士(shì)开始(shǐ)注意到这一全球第(dì)三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青(qīn韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔g)睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴菲特的出(chū)现让日股(gǔ)变(biàn)得(dé)吸引(yǐn)人。巴(bā)菲(fēi)特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日(rì)股(gǔ)的(de)前(qián)景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经连(lián)续第六周成(chéng)为(wèi)了日本股票的净买家。在(zài)此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过去10年最(zuì)大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又(yòu)净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国(guó)投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统(tǒng)不稳定(dìng)和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多的海外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了(le)更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司(sī)就(jiù)表示，近来(lái)已受到(dào)了越来越多平时不太关注日(rì)本(běn)市(shì)场的(de)海外投资者的(de)咨询。不少海外(wài)投(tóu)资者在看到日本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原因，他(tā)们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的(de)良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集(jí)中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实(shí)现的(de)。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来(lái)说(shuō)应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对(duì)美(měi)国债务上限的担忧可能也(yě)刺激了一些“末(mò)日准备者(zhě)”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作(zuò)为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要(yào)标志。（我们(men)）将继续对日本股票(piào)维持(chí)超配，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治理(lǐ)变革韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落(luò)地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那(nà)么(me)这一次，即便有着避险和(hé)多元(yuán)化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要(yào)来(lái)日本市场？日本(běn)市场的(de)吸(xī)引力就(jiù)一(yī)定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年(nián)的公司治理(lǐ)改革(gé)已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本(běn)企业(yè)宣布(bù)的回购规模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于(yú)每(měi)股账面价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净(jìng)率(lǜ)等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易(yì)所为了(le)改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意(yì)识到(dào)资本成本的前(qián)提下推进经营并公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期(qī)经营计划和(hé)股票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近(jìn)期公布财(cái)报(bào)时，也(yě)均宣(xuān)布了新的股票(piào)回购计划(huà)。不少(shǎo)分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回购规(guī)模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他(tā)们(men)开(kāi)始看到这方面的有利证据(jù)。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘(lí)清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并(bìng)在定(dìng)期(qī)公开会(huì)议(yì)之前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方(fāng)面发生的事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市充满活力表现的最大(dà)单一原(yuán)因。他们(men)对提高股(gǔ)本回(huí)报(bào)率有着(zhe)坚定的态(tài)度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前(qián)依然(rán)宽松的(de)货币政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植(zhí)田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货(huò)膨胀率超过了央(yāng)行2％的(de)目(mù)标，但植田(tián)和男(nán)依然强调，“还不能(néng)放心地(dì)说通(tōng)胀（达到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年(nián)还在(zài)持续(xù)加息(xī)，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投资者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个(gè)季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国(guó)放宽旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务(wù)和休闲(xián)外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央(yāng)行(xíng)持续宽松等(děng)积极(jí)因素(sù)，日(rì)本这个世(shì)界第三大经济体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织(zhī)的经济前景指数来看，日(rì)本目前是七(qī)国集团中(zhōng)唯一一(yī)个(gè)超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第(dì)三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不错，重要(yào)的汽车行(xíng)业预计(jì)利润将增长。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入(rù)境游增(zēng)长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年(nián)底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回(huí)购和估(gū)值仍(réng)处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为(wèi)最新的上行(xíng)催(cuī)化剂(jì)。

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