今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团-没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计(jì)港股市(shì)场(chǎng)已经进入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不(bù)同份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些(xiē)基(jī)金的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的(de)港(gǎng)股数(shù)字经济呈现(xiàn)了(le)上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓(cāng)的(de)前十大(dà)港股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金(jīn)融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份(fèn)、中国南(nán)方(fāng)航(háng)空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概(gài)念(niàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持(chí)有基金(jīn)基金(jīn)经理史博在一(yī)季(jì)度(dù)中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市(shì)场冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的(de)互联网和(hé)医(yī)药、高景气(qì)的制造业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具(jù)有良好(hǎo)的投(tóu)资性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人工智能(néng)相关模型及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半年有所回落。对(duì)于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医(yī)药行业仍将处在行业(yè)快速增长的(de)红(hóng)利中(zhōng)，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较(jiào)多(duō)的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选(xuǎn)出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们(men)预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市(shì没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课)场向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维(wéi)斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国经济(jì)修复有望成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，因此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业(yè)和板块(kuài)更(gèng)有(yǒu)望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的行(xíng)业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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