关(guān)注市场(chǎng)热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能(néng)不得不进(jìn)一(yī)步提(tí)高利率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观望一定时(shí)间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才能(néng)确(què)信(xìn)没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场(chǎng)可能略有(yǒu)疲(pí)软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决(jué)策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及(jí)其他(tā)国家和地区的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地基(jī)础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及(jí)结(jié)算币(bì)种为人民(mín)币(bì)。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集(jí)中清算业(yè)务(wù)的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)的境外投资(zī)者(zhě)需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可根据(jù)市场情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍能正常交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公(gōng)司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司(sī)后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌(pái)。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来(lái)改(gǎi)善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银(yín)行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加息(xī)，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛(máo)利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期(qī)前(qián)三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一(yī)轮(lún)补库(kù)需求。未gta5怎么切换角色来很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂需求的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地(dì)库存出现(xiàn)超预(yù)期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落(luò)地(dì)效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自(zì)于马(mǎ)来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本(běn)面供应(yīng)增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量(liàng)持(chí)平(píng)且(qiě)马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国(guó)内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但(dàn)原因各(gè)有(yǒu)不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于(yú)产量的季节性减产以及(jí)印尼(ní)国(guó)内出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施(shī)优化调(diào)整带来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的(de)棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依(yī)然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望(wàngta5怎么切换角色g)逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行(xíng)在(zài)周四也(yě)放(fàng)慢了(le)激进(jìn)紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国(guó)内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预(yù)期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的(de)行情难以(yǐ)表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被(bèi)宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必(bì)需品，宏观(guān)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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