一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人(rén)投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

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　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带(dài)来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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