北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把产(chǎn)品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量(liàng)减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是(shì)愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么(me)是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉(jué)得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度(dù)报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的(de)思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能(néng)源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的(de)行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做了(le)一件(jiàn)非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此也不(bù)很乐观(guān)，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第二次(cì)世界大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而(ér)不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到它(tā)失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有(yǒu)一(yī)家是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的(de)工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方式恢复(fù)长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持(chí)续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资(zī)或商业决定时(shí自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗)成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发(fā)现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司面临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们(men)的(de)股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利(lì)润和长期(qī)防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到(dào)的(de)是(shì)，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制(zhì)，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会(huì)让他们接替我(wǒ)们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去(qù)尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会去改善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时(shí)至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来(lái)提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们(men)会成(chéng)为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存(cún)在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的(de)业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一(yī)本书(shū)在其领域里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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