中国金融行业加速(sù)对外开放，外(wài)资券商们的2022年过得(dé)如何(hé)？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股券(quàn)商中(zhōng)，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家(jiā)均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获(huò)批成(chéng)立的摩(mó)根大通证券(quàn)2022年业绩突飞(fēi)猛(měng)进，当年净利润(rùn)达(dá)到2.63亿元，领(lǐng)先(xiān)各(gè)家“洋(yáng)券(quàn)商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证(zhèng)券同(tóng)期获批的(de)野村东方国(guó)际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨(jù)头(tóu)均在国(guó)内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿(yì)元(yuán)，而(ér)瑞银(yín)证券则(zé)大赚2.24亿元(yuán)。后续两家(jiā)外资(zī)控股券商面临的“一(yī)参(cān)一控”问题如何解决(jué)，仍是业内关注重点。

　　过去几(jǐ)年(nián)里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词(cí)。而(ér)透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”来(lái)看，依托于各自(zì)股东资源(yuán)禀(bǐng)赋、深入财富管理成为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二(èr)八分化”的(de)激烈态势，来自“洋券(quàn)商(shāng)”们的市场竞(jìng)争也同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券(quàn)商(shāng)2022年年报(bào)/财务数据(jù)，9家(jiā)外资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于(yú)市场行情、成立时间(jiān)、牌照资质(zhì)等(děng)问(wèn)题，9家共有5家出现亏损，分别为(wèi)瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来(lái)看(kàn)，瑞信(xìn)证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方(fāng)国际(jì)证券则延续自(zì)成(chéng)立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的8491万元亏(kuī)损幅度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因(yīn)获(huò)得外(wài)资股东增持而(ér)成为(wèi)外资控股券商的汇(huì)丰前海证券，业绩较上(shàng)年出(chū)现(xiàn)明显进步，但仍(réng)然录得(dé)亏(kuī)损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元(yuán)，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证券和(hé)星展证(zhèng)券(quàn)均于2020年获得证监会(huì)批文(wén)，分(fēn)别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式展(zhǎn)业(yè)时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同(tóng)期有所收窄(zhǎi)。大和(hé)证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原(yuán)因而言(yán)，2022年(nián)受(shòu)市场影响，证券行业营业收入普(pǔ)遍下(xià)降，外资控股券商也难(nán)以幸(xìng)免。且新公(gōng)司(sī)建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍(réng)呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是(shì)经(jīng)纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其当(dāng)年投行业务(wù)手续(xù)费及佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降(jiàng)46.44％。而(ér)营业支(zhī)出则有增无减，业务及管(guǎn)理费从上(shàng)年(nián)的(de)4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花多”，导致(zhì)业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好(hǎo)了中国市场(chǎng)这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商实现盈利，分别(bié)为(wèi)摩(mó)根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万(wàn)元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根大通证券(quàn)和瑞银证券均实(shí)现了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比(bǐ)增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩(jì)水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数量(liàng)在行业内(nèi)排名下游，但其业(yè)绩已跻(jī)身行业(yè)中游水(shuǐ)平，而(ér)这只是(shì)摩根大通(tōng)证券展业(yè)的第(dì)三个完(wán)整会计年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息显示(shì)，摩根大通证券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监(jiān)会批复，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外(wài)高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家内(nèi)资股(gǔ)东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资(zī)股东(dōng)所持股权(quán)，成为摩根大通证券(quàn)唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大(dà)通证券2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆(bào)发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超(chāo)300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成(chéng)立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进(jìn)展(zhǎn)，新客户(hù)开发稳步推(tuī)进。摩根大通证券(quàn)充(chōng)分利用全球化的平台优(yōu)势(shì)，整合集团(tuán)资(zī)源(yuán)，持续关注并(bìng)开拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者以及新取得(dé)QFII牌(pái)照的合格境(jìng)外机构投资(zī)者，目标客(kè)群机构投资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一(yī)参一控”下或将取(qǔ)舍(shě)

　　除(chú)摩(mó)根大通(tōng)证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取得了(le)较好的业绩(jì)表现：当期(qī)实现营业收入(rù)11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间最早的(de)一(yī)批合资券商之一，早在(zài)2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资(zī)股东(dōng)分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞(ruì)银证券共(gòng)有正(zhèng)式员工世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银(yín)证券2022年(nián)投行业务进(jìn)步明(míng)显，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在(zài)2022年完成(chéng)了创业板注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互联互(hù)通全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月(yuè)，百年(nián)大行瑞(ruì)士信贷(dài)被竞(jìng)争(zhēng)对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达成合并协议，瑞士联(lián)邦(bāng)财政部(bù)、瑞士国(guó)家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时表示，对瑞信(xìn)的(de)收(shōu)购交易预计在6月底前完(wán)成。不言而喻(yù)的是，集团层面(miàn)的合并(bìng)对两家外资控(kòng)股券商在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所普华(huá)永道(dào)对瑞信证(zhèng)券出具世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多了(le)带强(qiáng)调事项(xiàng)段的无保留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份公司之间达成协(xié)议和合并计划，截止报告日，上(shàng)述协议和合并(bìng)计划(huà)的完成日尚(shàng)不明确(què)。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股份有(yǒu)限公司下属控股子公司，未(wèi)来(lái)的运营和(hé)财(cái)务业绩(jì)受到上(shàng)述合并(bìng)可(kě)能产生(shēng)的(de)影响亦不明确，该事项表明存在(zài)可能导致对(duì)公(gōng)司持(chí)续经(jīng)营能(néng)力产生重大疑虑的重(zhòng)大不确定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证监会(huì)修(xiū)订《外商参(cān)股证券公(gōng)司设立(lì)规则(zé)》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞(ruì)信(xìn)方(fāng)正证券增(zēng)资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元(yuán)的对(duì)价(jià)转让瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在(zài)该笔(bǐ)交易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得(dé)瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信证券将受同一股东控(kòng)制。

　　根据(jù)《证券公司(sī)股权管理规定》，证券公司股东以(yǐ)及股东的控股股东(dōng)、实际控制人参股(gǔ)证券公(gōng)司(sī)的数量不得超过(guò)2家，其(qí)中控制证券(quàn)公(gōng)司的(de)数量不得超(chāo)过(guò)1家。在(zài)面临“一参一控”的限制下(xià)，瑞银(yín)证券和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临(lín)“一去(qù)一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过(guò)去(qù)几年(nián)里，“财富管理转型”成(chéng)为行业(yè)热词(cí)。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托(tuō)于各自资(zī)源禀赋(fù)深入(rù)财富管理(lǐ)成为其在(zài)中(zhōng)国展(zhǎn)业的(de)首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村东(dōng)方(fāng)国际证券表示，2022年(nián)其(qí)财富管(guǎn)理业务在(zài)原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一(yī)资产管理账(zhàng)户）”等业务(wù)持续推(tuī)进的基础上，新增了特(tè)色(sè)投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减持服(fú)务(wù)、集团间跨境业务联动等多种业(yè)务模(mó)式，通过服务手段(duàn)的增加及优化，为客户(hù)提供多维(wéi)度、一站式的综(zōng)合性(xìng)金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富管理业务(wù)将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中(zhōng)后台支持以(yǐ)及集(jí)团(tuán)跨境合(hé)作四个方面入手，打造(zào)以产(chǎn)品为中心(xīn)的业务核(hé)心竞争力，持续为中国投(tóu)资者提(tí)供具有(yǒu)野村集团特色的高(gāo)质(zhì)量财富管理服务(wù)。

　　在(zài)完成高盛集团全(quán)资持股备案后，高盛(shèng)高华在2021年(nián)底与(yǔ)北京(jīng)高(gāo)华签订《业务(wù)转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获(huò)证监会核发新增证券经纪、证券投资咨(zī)询(xún)、证券自营及代销(xiāo)金融(róng)产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持(chí)续以资(zī)产配(pèi)置(zhì)为核(hé)心(xīn)进行新产品和(hé)服(fú)务的(de)研(yán)发工(gōng)作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解决方案(àn)，丰(fēng)富客户产品种类选择，开(kāi)展境内私人财富管(guǎn)理平台(tái)未(wèi)来战略规(guī)划，并进一(yī)步拓(tuò)展(zhǎn)境内(nèi)产品平台(tái)。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工(gōng)作，持续(xù)代销第三方金融产(chǎn)品(pǐn)并推进跨境投(tóu)资(zī)新产品的研发，为(wèi)客(kè)户提供直接对接境(jìng)外(wài)资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造私(sī)人财富(fù)管理业务，这在具备外(wài)资银行股东(dōng)背景的券商中较(jiào)为多见。例(lì)如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月(yuè)正式成立私人财富管(guǎn)理(lǐ)部(bù)，负责公(gōng)司高净(jìng)值个人客户综合财富管(guǎn)理业务的运作。私人财(cái)富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇(huì)丰环(huán)球(qiú)私人银行(xíng)，致力为(wèi)高(gāo)净(jìng)值和(hé)超(chāo)高净值(zhí)客(kè)户及其家族提供(gōng)专(zhuān)业、多元(yuán)及定制(zhì)化的资(zī)产配(pèi)置服务，为客户实现其投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族(zú)信(xìn)托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启深(shēn)圳分公(gōng)司财富管理业务，依托国(guó)家对(duì)粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措(cuò)，致力于发展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财(cái)富管理部秉持(chí)着(zhe)为(wèi)客户进(jìn)行全方位资产配置(zhì)和满足(zú)客(kè)户全生命周期财富管理的理念，进一步完善投资解决方案和财富规划方面(miàn)的业务，一(yī)方面积极扩充现有(yǒu)架(jià)上策(cè)略，精(jīng)选上架多支产品为客(kè)户在同一策略下提供差异化选择及多(duō)元化的投(tóu)资方案。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩大(dà)

　　随着(zhe)中国(guó)资本市场对外(wài)开放的(de)力度(dù)不断加大(dà)，各(gè)外(wài)资金(jīn)融(róng)机构加速了在境(jìng)内设立控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准设立，公司注(zhù)册地为北(běi)京市，注册资本为人(rén)民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪(jì)、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于(yú)从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家(jiā)新设(shè)的外商独资(zī)证券公司(sī)。就(jiù)监管批复信息来看(kàn)，渣打证券由渣打银(yín)行（香(xiāng)港）有限公(gōng)司全资设(shè)立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目前国(guó)内的外资控股(gǔ)券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券(quàn)、渣(zhā)打证券均(jūn)为外商独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控(kòng)股券商已成为市场上不(bù)容(róng)忽(hū)视(shì)的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外(wài)，目前(qián)还有数(shù)家外资券商的设立申请静(jìng)待审批。截至5月5日(rì)，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等(děng)多家外资券商(shāng)的设立申请仍处于证监(jiān)会审批阶段(duàn)。其(qí)中(zhōng)，法巴证券和青岛(dǎo)意才(cái)证(zhèng)券已获(huò)第一(yī)次(cì)意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易(yì)会满等先后在京会(huì)见美(měi)国桥水基金(jīn)、法(fǎ)国东方汇理、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利(lì)金(jīn)融、新加(jiā)坡淡马(mǎ)锡(xī)、德国安(ān)联(lián)保险(xiǎn)、意大利联(lián)合圣保罗(luó)银行、美国景(jǐng)顺和高(gāo)盛等国际(jì)金融(róng)机构负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人普遍表示，此次(cì)来华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力和(hé)活力，坚(jiān)定看好中国经济和中国资本市场发展前景。近年来(lái)中国资(zī)本市场对外开放稳步(bù)推(tuī)进，为国际金融机构(gòu)和全球投(tóu)资者(zhě)带(dài)来了实实在(zài)在的(de)机遇。各(gè)金融机构高度重视中国(guó)市场，将继续与中国深化合作，积极(jí)拓展在华业务(wù)和投资，期待实现(xiàn)互利共(gòng)赢。

　　面对来自外资券(quàn)商(shāng)的市场(chǎng)竞争，国内(nèi)券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如，华西证券(quàn)即在2022年年报中表示(shì)，外资机(jī)构来华展业便利度(dù)不断(duàn)提(tí)升，经营范围和(hé)监(jiān)管要(yào)求(qiú)实现国(guó)民(mín)待遇，外资券商、资产(chǎn)管理(lǐ)机构(gòu)等加(jiā)速布局，全力抢滩中国(guó)证券(quàn)市场，对本(běn)土证券公司既带来了(le)国际金融机构(gòu)全(quán)面(miàn)参与中国资(zī)本市场(chǎng)竞争所形成的冲击(jī)，也带(dài)来了通过与(yǔ)国(guó)际金(jīn)融机构直接合作促进业务发展、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部(bù)证券也(yě)表示，当前(qián)证券行(xíng)业集中度(dù)稳中(zhōng)有升，头部(bù)券商竞争(zhēng)优势(shì)更(gèng)趋明显，业(yè)务多(duō)元化发(fā)展趋势初步形(xíng)成，金融科技(jì)对行业(yè)发展理念的变革和重(zhòng)塑不断(duàn)深化(huà)，外资(zī)券(quàn)商市场冲(chōng)击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现，证(zhèng)券行业竞争新格局正加(jiā)速(sù)演变。

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