在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日(rì)，近(jìn)三(sān)个(gè)月即(jí)将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公(gōng)司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关(guān)监(jiān)管报告(gào)和(hé)信息(xī)披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着(zhe)基(jī)金开放日临(lín)近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能(néng)有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今(jīn)年8心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基(jī)金数(shù)量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即(jí)将迎来(lái)开放的定期(qī)开放式(shì)基金来看(kàn)，多数(shù)成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场(chǎng)高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行(xíng)产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益(yì)率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵(líng)活性(xìng)限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内，高点成(chéng)立的(de)产品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度(dù)的(de)影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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