昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一(yī)步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼G三大球和三小球分别是什么 三大球的起源APKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维持承压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存(cún)在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极(jí)低(dī)负三大球和三小球分别是什么 三大球的起源值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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