AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了(le)一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保护和(hé)可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一(yī)领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们(men)坚(jiān)定的看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业。数(shù)字化(huà)的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等(děng)提(tí)出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国(guó)是(shì)一个和(hé)互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们(men)可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意(yì)识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人(rén)工(gōng)智能深度融合(hé)，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投(tóu)教基地(dì)也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积(jī)极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚(jù)焦(jiāo)的(de)三大需(xū)求(qiú)就是能(néng)源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方(fāng)向(xiàng)，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为最重要的(de)增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会(huì)，特别(bié)是软件和互联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本(běn)处(chù)于(yú)估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也(整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚yě)还有巨大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年(nián)为维度(dù)的(de)产业变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技(jì)板块内会(huì)持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的一(yī)派(pài)。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较(jiào)高仓位，对人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)相关产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和(hé)布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了(le)对人(rén)工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一(yī)季度也(yě)进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六(liù)零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端(duān)全(quán)面提(tí)升(shēng)效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的(de)基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了制造(zào)业(yè)、大(dà)金融(róng)地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留(liú)一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加(jiā)入对(duì)于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路(lù)线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意(yì)义(yì)，因为(wèi)本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得(dé)到(dào)了极大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大创(chuàng)新(xīn)，未来多(duō)个行业将极大受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术的(de)应用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这一(yī)领域的(de)研(yán)究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的(de)布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的(de)科技创新周期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航(háng)一季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该(gāi)加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概(gài)率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象不到(dào)的(de)。就(jiù)好比去年初(chū)我(wǒ)们想整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚ne-height: 24px;'>整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚象不(bù)到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。

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