大家(jiā)周(zhōu)末好，先来看下重(zhòng)要消息(xī)。

　　塞尔维亚(yà)总统下令军队进入最高战备状(zhuàng)态，紧(jǐn)急向与科索(suǒ)沃(wò)行(xíng)政(zhèng)线方向移动(dòng)

　　据塞(sāi)尔维亚南通社26日消息，塞(sāi)尔维亚总统武契奇当天下令，将塞尔维亚军(jūn)队的战备(bèi)状态提(tí)升到最高等级(jí)，并紧急(jí)向与科索沃行政线方向移动。

　　报道称，武(wǔ)契奇(qí)提升塞尔维亚军队(duì)战备(bèi)状态与(yǔ)科索沃(wò)局势骤然紧(jǐn)张有(yǒu)关。

　　当天科索(suǒ)沃北部兹韦钱(qián)塞(sāi)族区(qū)塞族民众(zhòng)与科索(suǒ)沃阿族警察(chá)发生(shēng)冲(chōng)突，阿(ā)族警察在冲(chōng)突中使用(yòng)了催泪弹和震爆弹(dàn)，并(bìng)闯入了兹韦钱区(qū)行政(zhèng)大楼。目前兹(zī)韦钱区已(yǐ)经被(bèi)科索沃特警封锁。

　　科索沃是塞(sāi)尔维亚的自治(zhì)省，1999年科(kē)索(suǒ)沃(wò)战争结束(shù)后由(yóu)联(lián)合国托管。2008年，科索沃(wò)单方面宣布独立，塞尔(ěr)维亚始终坚持对科索沃拥有(yǒu)主权。

　　通胀超预(yù)期上行！这一数据创年内新高，美联储年内(nèi)不降息？

　　5月26日，美国(guó)商务部最(zuì)新数据显示，美国4月PCE物价指数同(tóng)比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增长(zhǎng)0.4％，超出预期值和(hé)前值0.3％、0.1％。

　　美联储最(zuì)爱通胀指标——剔(tī)除食物和(hé)能(néng)源后(hòu)的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比(bǐ)增长4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前值为4.6％；环(huán)比上涨0.4％，同样(yàng)高出(chū)前值和(hé)预期值0.3％，增(zēng)速创(chuàng)2023年(nián)1月以来(lái)新高(gāo)。

　　与(yǔ)此同时，追踪(zōng)与当前(qián)经济周(zhōu)期相关的通胀压(yā)力的(de)周期性核心(xīn)PCE仍然非常高，处(chù)于1985年(nián)以来的最(zuì)高记(jì)录。

　　美联储政策(cè)利率期(qī)货合约(yuē)交(jiāo)易商周五加大了对美联储将继续加息(xī)的押注(zhù)，数据公布后，这(zhè)些合约的隐含(hán)收益(yì)率(lǜ)上升，定价美联储在6月(yuè)会议(yì)上将基准利率目标区间(jiān)（目前(qián)为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个(gè)百分点的(de)可能性(xìng)约为(wèi)60％。

　　据华(huá)尔街日报报道(dào)，交易员(yuán)们一直坚信，美(měi)联储今年将多次降息。但他(tā)们(men)最终承认，基于(yú)对期货的押注，今年降息(xī)的可能性不大(dà)。现在(zài)，他们预计在2024年之前不(bù)会降息，而且2024年(nián)的降息幅度低于(yú)此前的预期。强(qiáng)劲的经济增(zēng)长、通胀数据、劳动力市场以及债(zhài)务上限担(dān)忧的缓解降低了今年降息的可能性。交易员(yuán)们现(xiàn)在认为，6月份的会议(yì)可能会(huì)考虑加息(xī)25个(gè)基点。市场预计联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率将在2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍生品市场预计基准(zhǔn)利率届时将降至3％。

　　短期(qī)内煤化工(gōng)品种暂难走出弱周期

　　近期化工板块整体走势偏(piān)弱，油化工与煤(méi)化工板块略显分化。期货日报记(jì)者观察到(天津面积多少平方公里dào)，煤(méi)化工品(pǐn)种无论是下跌幅度，还是下行斜率，均(jūn)大于油化工品种。以PTA等原料(liào)成本端为原(yuán)油的品种，在原油下跌幅度不大的情况(kuàng)下(xià)，跌幅较小；而以尿素(sù)、甲醇(chún)原料成本端为煤炭的(de)品(pǐn)种，跌幅(fú)较大。

　　对(duì)此，国投安信(xìn)期货(huò)能源首席分析师高(gāo)明宇(yǔ)解(jiě)释说，终(zhōng)端产品这一分化的根源还是(shì)原料(liào)端表现的差异。“俄乌(wū)冲突的(de)战争风(fēng)险溢(yì)价将能源危机在(zài)期货市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)射推向顶峰，2022年下半年起市场进入衰(shuāi)退交易主(zhǔ)题，且目(mù)前工业品整体仍(réng)处(chù)于衰退交易的中后场。”她称。

　　“从能源板块内部来看，前(qián)期原油价(jià)格(gé)的下行已触碰到中东主要产油国的财政盈(yíng)亏平衡成本、页岩(yán)油生产商边际产油成(chéng)本、美(měi)国(guó)收储目标价位，在美国页岩(yán)油非常规能源产(chǎn)量增速持(chí)续不达预(yù)期的(de)情况下，以沙(shā)特(tè)和俄罗(luó)斯主导(dǎo)的OPEC+主动(dòng)减产再(zài)度推动原油(yóu)供给约束(shù)的兑现，在能源(yuán)品的下行趋势(shì)中原油的成(chéng)本支撑、供(g天津面积多少平方公里ōng)应减量(liàng)率先发生，价格也率先(xiān)呈现震荡筑底的迹象。”高明宇如是说。

　　而对于(yú)煤炭而言(yán)，年初以来(lái)港口Q5500动力(lì)煤均价1092元/吨，仍远高于国内三西(xī)主产区动力煤的边际(jì)到(dào)港成(chéng)本900元/吨左右，在煤炭全行业(yè)利润丰厚的情况下供应有(yǒu)增无减，宽(kuān)松的供需面持续带(dài)动产业链各环(huán)节累库，价格下跌趋势明确，亦对近期煤化(huà)工品种构成较大压制。

　　“今年年初以(yǐ)来，煤(méi)炭价(jià)格整体便(biàn)处于震荡下行的趋势(shì)中，原料煤(méi)炭成本端的支撑弱化，使(shǐ)煤化(huà)工品(pǐn)种的估值中枢(shū)不断下移。”中信建投(tóu)期货分析师(shī)刘书源表示(shì)，相(xiāng)较于煤炭，原(yuán)油整体为区间(jiān)弱(ruò)势震荡的走势，并(bìng)未出现较大的单边(biān)走弱趋势(shì)。

　　“就(jiù)煤化工市场而(ér)言，本周持续走(zǒu)弱未(wèi)见反转(zhuǎn)迹象。”方正中期期货研究(jiū)院上海分院负责人夏聪(cōng)聪解释(shì)说，煤化(huà)工市场缺乏利好驱动(dòng)，消(xiāo)息面(miàn)无利(lì)好刺激，导致行情持续低迷(mí)。国内煤炭市场供应(yīng)存在保障，在进口煤(méi)增(zēng)加的情况下，市场可流通货源充(chōng)裕，今(jīn)年受(shòu)到天气因素(sù)的影(yǐng)响，水电出力预计逐步好(hǎo)转，电(diàn)煤需求存在(zài)增(zēng)加，但增速或放缓。

　　在(zài)她(tā)看(kàn)来，煤(méi)炭市场价格(gé)仍存在下调可能(néng)，成本端难(nán)以(yǐ)提供有力(lì)支撑(chēng)。加之煤(méi)化(huà)工整体需求端不佳(jiā)，高温雨(yǔ)季部分区(qū)域需求受到影响。需求处于季节性淡季，下游(yóu)用煤企(qǐ)业(yè)库存(cún)水(shuǐ)平偏高，价格承(chéng)压(yā)下行，煤化工受到成本端(duān)的拖累。

　　事实上，煤化工近期的持续走弱也与宏(hóng)观需求弱势以及自(zì)身品种的产能(néng)投放(fàng)周(zhōu)期(qī)有(yǒu)关。

　　“根据前(qián)期调研，部(bù)分甲醇和尿素的(de)终端工厂，在(zài)经历疫情几年之后，并未重启，所以终(zhōng)端产(chǎn)品的需求并没有(yǒu)因疫情解封(fēng)后(hòu)，出现显(xiǎn)著恢复。叠(dié)加近期港口(kǒu)和坑口(kǒu)煤价加速下(xià)跌，导致煤化工品种的估(gū)值中枢(shū)不断下移(yí)，难见(jiàn)反转。”刘书源称。

　　记者(zhě)了解到(dào)，随(suí)着煤炭的大幅走弱，目前(qián)甲(jiǎ)醇企业(yè)亏损较之前有所放大。“煤化工产(chǎn)业链上下游均(jūn)弱化，尽管成本端(duān)松(sōng)动，但煤化工品种自身表现同样低迷，面临较大的亏损压力(lì)。”夏聪聪表示，近期(qī)，甲(jiǎ)醇(chún)期货价(jià)格创2020年10月份以来新低，现(xiàn)货(huò)价格同步(bù)走低，内蒙地区(qū)报价跌破2000元/吨，价格(gé)下(xià)跌(diē)幅(fú)度大于原料端，利润修(xiū)复(fù)过(guò)程中止。“今年以(yǐ)来(lái)，从甲醇成(chéng)本(běn)理论(lùn)核(hé)算(suàn)来看，行业(yè)整(zhěng)体处于不景气(qì)阶段。”她称。

　　对此，刘书源也表示，由于(yú)甲醇现货价格不断创(chuàng)下(xià)新(xīn)低(dī)，部分(fēn)地区(qū)现货价格回到历史低(dī)位(wèi)，上(shàng)游甲醇生产企(qǐ)业整(zhěng)体利润(rùn)并(bìng)没有随(suí)着煤价回落、采购成本(běn)下降而明(míng)显转好。“尤其是单一的煤(méi)制(zhì)甲醇企业，理论亏损幅度较大，且部分内(nèi)地企业有传出因(yīn)甲醇价格太低，出现停车或者降负(fù)的消(xiāo)息，后续(xù)值得持续(xù)关注这一问(wèn)题。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍认为，短期，煤化(huà)工(gōng)品种暂(zàn)难走(zǒu)出(chū)弱周期的迹象。“经历过前几年(nián)的持(chí)续(xù)投产，国(guó)内(nèi)甲醇和尿素的(de)产能不断扩张(zhāng)，当(dāng)前下游的需(xū)求难以匹(pǐ)配新增的(de)产能，未来其价(jià)格可能在1—2年都(dōu)维持较低水(shuǐ)平(píng)，从(cóng)而开(kāi)启倒逼上(shàng)游降负或(huò)者去产(chǎn)能(néng)的阶段，后续大概率是一个产能的上下游再平(píng)衡周期。”刘书源(yuán)称。

　　在(zài)夏聪聪看来，煤(méi)化工能否走出偏(piān)弱周期主要取(qǔ)决于需求(qiú)的恢复情况，下半年部分品(pǐn)种面临较大投产压力，进(jìn)口体量大(dà)的品种将受到低价进口货源的冲击，中长(zhǎng)期看(kàn)，煤化工(gōng)行情难有起色，即使存在上(shàng)涨(zhǎng)，也(yě)表现为长(zhǎng)期下跌后的反弹，而不是行情(qíng)的反转。

　　油(yóu)制强于煤制的可能性依然较大

　　采(cǎi)访中记者了(le)解(jiě)到，近期能源化工（尤其是油化工）板块较为强(qiáng)势(shì)主要还是基(jī)于原料(liào)端的驱动。

　　据(jù)光(guāng)大期货分(fēn)析师杜(dù)冰(bīng)沁介绍，本周原油整体呈现(xiàn)先(xiān)抑后(hòu)扬(yáng)的走(zǒu)势，受到供需(xū)基本面收紧的前景(jǐng)提振(zhèn)油价上(shàng)涨，带动油(yóu)化工板块表现较为(wèi)坚挺(tǐng)。

　　“在本轮大宗(zōng)商品(pǐn)多数下跌的行情(qíng)中，原油尽管受到美(měi)国(guó)债务上限谈判(pàn)陷(xiàn)入僵局带来(lái)的宏观情绪扰动，但是沙特能源部(bù)长发言力挺油(yóu)价和G7在其(qí)年(nián)度领导人会议上承诺将加大力度打击俄罗斯逃避(bì)其石油和燃(rán)料出口(kǒu)价(jià)格(gé)上限的行(xíng)为都对于油价起到提(tí)振作(zuò)用。”杜(dù)冰沁表示，从基本面(miàn)来看(kàn)，下半年全球原油供需将(jiāng)进一步收紧。IEA最新(xīn)月报预计(jì)今(jīn)年(nián)全(quán)球需求同比增加220万桶/日，主要来自于中国需求(qiú)复(fù)苏的持续；同时美国(guó)宣布将在8月收储(chǔ)300万(wàn)桶，叠(dié)加美国即将进入夏季(jì)汽油消费旺季。“原油维持强势从成本端带动油(yóu)化工整(zhěng)体强于煤化工。”她称。

　　目前来看，油化工(gōng)较煤化工较强的关键原因还是(shì)在于原料端。在(zài)杜冰沁看来(lái)，本周EIA和API商(shāng)业原油库存(cún)超预期大(dà)幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要源自(zì)原油(yóu)进口(kǒu)的大幅下降和随着出行旺季来临显(xiǎn)著增(zēng)长的需求；包括(kuò)汽油和精炼油在内的成品(pǐn)油库存均出现不同程度的下降，同时(shí)汽、柴油(yóu)表(biǎo)需也(yě)环比增加(jiā)50万桶/日(rì)左右。

　　“尽管短期俄罗斯(sī)减(jiǎn)产(chǎn)不及预期，但沙特能源部长发言力挺油价，市(shì)场计价OPEC+可(kě)能在6月4日的会(huì)议上考(kǎo)虑进一(yī)步减产，叠加美国的收储均将收(shōu)紧下半年全球原油(yóu)平衡表(biǎo)。但在美国债务上(shàng)限谈判达(dá)成一致前(qián)，宏观层面的不确定性仍(réng)然会影响市(shì)场情绪。”杜冰沁(qìn)认为(wèi)，短期市场需关注(zhù)美国债务上限谈判结果和6月4日OPEC+会(huì)议决议。

　　对此，申万(wàn)期货能化高级分析(xī)师陆(lù)甲明认为，6月份OPEC+的(de)月度会议将近(jìn)。考虑(lǜ)目前油价被市(shì)场(chǎng)接受度提升，预计6月(yuè)化工(gōng)品市场对标(biāo)的(de)原油成本(běn)将基(jī)本维持5月平均价格水平(píng)。因此，预(yù)计6月OPEC+会议可(kě)能不会有(yǒu)动作。“考虑(lǜ)目前油价被市(shì)场接受度提(tí)升。预(yù)计6月化工品市场对(duì)标的原油成本(běn)将基本维持5月平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际上，5月份至今，国内(nèi)石脑油制的聚乙烯生(shēng)产(chǎn)毛利(lì)，已(yǐ)经(jīng)从500多元/吨，逐步跌落至(zhì)-500多元(yuán)/吨。虽(suī)然油价也有下跌，但由于聚(jù)乙烯自身(shēn)现货价格表现更(gèng)弱，因(yīn)而以原油折算(suàn)成(chéng)本的加工利润反而出现了(le)下(xià)降。

　　“展望后市，原油供应端的(de)利好(hǎo)已进入兑(duì)现期。”高明(míng)宇认为(wèi)，OPEC及(jí)俄罗斯的减产已在原油及成品油发(fā)运船(chuán)期中有所体现。“加拿大野火蔓延(yán)造成的31.9万桶/天减产及3月末起暂停的伊拉克45万桶/天北向原油出口仍(réng)未恢复，亦对本无弹性(xìng)的原油(yóu)供(gōng)应构(gòu)成(chéng)扰动。且近期沙特能(néng)源部(bù)长再次对(duì)原油市场做空者发出(chū)警告，面(miàn)对(duì)欧美银行(xíng)业危机(jī)和美国债务上限(xiàn)谈判带来的需(xū)求(qiú)端(duān)不确(què)定性，不排(pái)除OPEC+在6月4日会议(yì)再次减产的(de)小概(gài)率事(shì)件发(fā)生，二季度起的基(jī)准去库预(yù)期仍将为(wèi)原油带来相(xiāng)对支撑(chēng)。”她称。

　　“下个阶(jiē)段，化(huà)工品表现中，油制强于煤制的可能性依然较大。”陆(lù)甲明表示，原料价格表现上，目前国内煤(méi)炭供给(gěi)相对充裕，因此煤炭(tàn)价格下行的(de)趋势依(yī)然存在。原油方面，夏季是成(chéng)品(pǐn)油消费高峰，因此油价往往(wǎng)容(róng)易获得支(zhī)撑。因(yīn)此，成本(běn)端(duān)强弱(ruò)反差或依(yī)然存(cún)在。

　　同(tóng)样，在高明宇看来(lái)，在国(guó)内(nèi)动力煤市场中下游库存有效去化，或低价格刺激(jī)内(nèi)产、进口(kǒu)兑现减量(liàng)预期(qī)之前，油化工(gōng)结构性强于煤化工(gōng)的行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 天津面积多少平方公里