一度(dù)被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(zī)环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了机构(gòu)投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么市场的投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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