5月23日，医药股开盘拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨超(chāo)2％，琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗恒瑞医药、药(yào)明康(kāng)德、智飞生物(wù)、沃森生(shēng)物、长春高(gāo)新等(děng)涨超(chāo)1％。

　　医药板(bǎn)块今年(nián)以(yǐ)来持续处于低位水(shuǐ)平，具有较(jiào)大吸引力。截至5月(yuè)23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍处于(yú)历史较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题(tí)行情逐渐熄(xī)火(huǒ)后(hòu)，医药板(bǎn)块作为老赛(sài)道是否(fǒu)能(néng)有反弹行情？在后疫情时(shí)代，医药板块是否还有新的业绩驱(qū)动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医药(yào)行(xíng)业(yè)复苏确定(dìng)性很强(qiáng)

　　疫情在2023年(nián)第一季度的影响将会(huì)逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母(mǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收入(rù)增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从(cóng)估(gū)值(zhí)角度(dù)来看(kàn)，在2023年一(yī)季度，医药板块（创新(xīn)药(yào)除外(wài)）存在(zài)琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗一定(dìng)的估值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍(bèi)提(tí)升至(zhì)2023一(yī)季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度(dù)，创新药(yào)板块(kuài)的营收(shōu)与(yǔ)去年同期(qī)相比(bǐ)增加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研(yán)发支(zhī)出(chū)占收入的比例达到了(le)38.07％，与2022年(nián)第一(yī)季度相(xiāng)比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净(jìng)现(xiàn)金已(yǐ)经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的经(jīng)营数据来看(kàn)，除去(qù)创(chuàng)新药和(hé)疫情受益细分领域，医药(yào)板块中具有(yǒu)较好成(chéng)长能力(lì)的低估值板块有原料(liào)药、医疗(liáo)设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创新药、器械企(qǐ)业的产品销售前景(jǐng)，国(guó)内市(shì)场仍未达(dá)到(dào)预期(qī)，原因在于近几年(nián)来，由于(yú)老龄化，国(guó)内(nèi)医保支出(chū)并未增加太多，增速中的增量大部分都被用于疫(yì)情相关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内(nèi)的医疗行业，增长速度并不快(kuài)。首先(xiān)，结(jié)构性(xìng)的分化(huà)是非(fēi)常明显的(de)，传统药企必须要给创新留出(chū)空(kōng)间，比如(rú)在过去的三年中，港(gǎng)股创新药企的年(nián)化营收增(zēng)速高达70％。对本土(tǔ)医(yī)药企业而言，要实(shí)现高速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市场之(zhī)外(wài)拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是(shì)

　　医(yī)药投资的胜负手(shǒu)

　　目前在总需求(qiú)复(fù)苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，医药板块中有刚性需求的新基建板块或(huò)是最具有确定性的领域之一，一(yī)定程度上(shàng)或仍是今年医药投资的(de)胜负手。

　　我国继续推进优质(zhì)医疗资源扩容下沉、区域平(píng)衡分布(bù)，医疗新(xīn)基建再获政策扶(fú)持。4月(yuè)13日，国(guó)家卫生(shēng)健康委员会召开新闻(wén)发布会，重点介绍优质(zhì)医疗资源下移、区域(yù)平衡(héng)布局(jú)。县医院作(zuò)为(wèi)县级医疗卫生服务网络(luò)的龙头，连接着城乡卫生服务体(tǐ)系。长(zhǎng)期以来，国家卫生(shēng)健康(kāng)委通过开展(zhǎn)三级医院(yuàn)对口帮扶等方式，引(yǐn)导(dǎo)优质医疗资源(yuán)下移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术、管(guǎn)理的(de)下移，通过城市(shì)三级(jí)医院的对(duì)口(kǒu)支援(yuán)，托管，建(jiàn)立(lì)医(yī)联体(tǐ)，远程医疗等多种(zhǒng)形式，满足(zú)县域居民的(de)基本(běn)医疗卫生需求，为普通疾病在市(shì)县范围内解决(jué)奠定坚(jiān)实的(de)基础。

　　会议同时指出，在接下(xià)来(lái)的工作(zuò)中，将继续推进临床重点(diǎn)专(zhuān)科“百千万”工程，指导各(gè)地按照“搭(dā)平台(tái)，建载(zài)体，促融合”的思路(lù)，重点加强群众需求(qiú)较大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学(xué)等专(zhuān)科建设，补齐资源短(duǎn)板，完成预期(q琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗ī)的(de)建(jiàn)设任务。随着(zhe)具体政策的(de)出(chū)台，相关(guān)的(de)基(jī)层(céng)医疗器(qì)械市场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗成像(xiàng)器材、生命信息(xī)设(shè)备和(hé)心血管耗材相关(guān)的板块将会(huì)有较大的发(fā)展空间。其中的个股有(yǒu)：联(lián)影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗、心脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医(yī)改政策频频出台，医(yī)疗(liáo)器械市(shì)场持续扩张。随着国家(jiā)继续支持优质医疗资(zī)源扩容(róng)下沉(chén)的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到优(yōu)化，促进更多优质的医疗资源向下扩容，释放更多(duō)中(zhōng)、基(jī)层医疗机(jī)构的采购(gòu)需求。

　　在国(guó)家“十四五”规(guī)划中(zhōng)提(tí)出(chū)要加强医疗卫生(shēng)领(lǐng)域的基础设施建设(shè)的背景下，预计医疗(liáo)器械采购将更加宽松，这(zhè)将推动(dòng)医疗器(qì)械市(shì)场的快速发展。在政(zhèng)策推动下，国(guó)产品(pǐn)牌有望凭借高性价(jià)比的优势加速进入医院(yuàn)，长期而(ér)言，随着多项(xiàng)政策支持的持续加强，国产替代(dài)将逐步加速，相关大型医疗器械的龙头厂(chǎng)商将(jiāng)会抓住放量的(de)机会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证券建(jiàn)议关(guān)注国内高(gāo)端医(yī)疗设备(bèi)的龙头(tóu)企业：迈(mài)瑞医疗(liáo)、联(lián)影医疗(liáo)、澳(ào)华内(nèi)镜、开立医疗、海(hǎi)泰新(xīn)光。这些企业具有较好的产(chǎn)品性(xìng)能、较好的渠道和较强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗