近日，国内(nèi)上市交易的4只公募(mù)商品期(qī)货基金陆(lù)续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的(de)背景下，4只公募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报(bào)告(gào)期内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三成，备受清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢投(tóu)资者青睐。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)和利润(rùn)方面，一季度，建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元，清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有(yǒu)何区(qū)别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金在(zài)一季报中均提及，本期已实(shí)现收益指基金本期利息(xī)收入、投资收益(yì)、其(qí)他(tā)收入（不含(hán)公允(yǔn)价(jià)值变动收益）扣(kòu)除(chú)相关(guān)费(fèi)用和信用(yòng)减值损失后(hòu)的余额，本期利润为(wèi)本期已实现(xiàn)收益(yì)加上本期(qī)公允价(jià)值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基(jī)金份额净值方面(miàn)，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢率方面，报告(gào)期内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额的增减(jiǎn)变(biàn)化，可(kě)以反(fǎn)映出投资者的偏好。从份(fèn)额变动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎回(huí)外(wài)，其他(tā)3只商品期(qī)货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出(chū)下跌行情(qíng)，华夏基(jī)金(jīn)认为，主要原(yuán)因有以下几点：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银行倒(dào)闭(bì)消息在资本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，引(yǐn)领国内豆粕(pò)价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应(yīng)相对(duì)充裕，由于(yú)加工(gōng)利(lì)润尚可，加之巴西(xī)大豆丰(fēng)产(chǎn)上(shàng)市，近(jìn)几个月国(guó)内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由于(yú)下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出(chū)现胀库现象(xiàng)，导致(zhì)豆粕现货(huò)跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷(mí)不振(zhèn)，由(yóu)于春节前养殖产品集中出栏(lán)，春节后(hòu)一段(duàn)时间一般是(shì)豆粕需(xū)求淡(dàn)季，而今年由于生猪价(jià)格持(chí)续下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发(fā)，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕(pò)成(chéng)交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策(cè)略(lüè)和运作分析，国(guó)投瑞银基金表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度白(bái)银在初期(qī)两个月处(chù)于(yú)振(zhèn)荡调(diào)整，在三(sān)月份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价(jià)有所抬升。前期走势主要受制于白(bái)银工业属性及(jí)美联储加息预期升温影响，白银表现出(chū)更高(gāo)的波(bō)动性。后期则主要是欧美(měi)银行业(yè)出现流(liú)动性危(wēi)机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银(yín)基(jī)金认(rèn)为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵(guì)金属行(xíng)情，同时(shí)也需(xū)关注突(tū)发地缘政治、金融体(tǐ)系的(de)流动(dòng)性风险、新兴(xīng)经济体债(zhài)务风(fēng)险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着(zhe)美国加(jiā)息渐(jiàn)入尾声(shēng)，而通(tōng)胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步(bù)提升(shēng)。考虑到白银(yín)的高弹(dàn)性(xìng)及金银比(bǐ)价的相(xiāng)对高(gāo)位，建(jiàn)议择机积极配(pèi)置(zhì)。

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