2022年是国内实施“双(shuāng)碳战略”的攻坚(jiān)之(zhī)年，作为新能源的(de)重点领域(yù)，光伏设备行业备(bèi)受瞩目。尽管在(zài)政策扶持和(hé)行业高成长性背景下，上市企业产量不断(duàn)扩大，营(yíng)收、归母净(jìng)利润(rùn)不(bù)断增长，但行(xíng)业内上中(zhōng)下游板块的盈利能力分(fēn)化严重，亟待引起注意。

　　金融界上(shàng)市公司(sī)研究院的数据显示，光伏(fú)设备(bèi)产(chǎn)业(yè)链盈利参(cān)差(chà)不齐。光(guāng)伏设备(bèi)行业主要分为5大板块，分别是上(shàng)游的(de)硅料硅片生(shēng)产(chǎn)加工板块，中下游的光(guāng)伏加工设备、逆(nì)变(biàn)器、光伏辅材和光伏电池组件(jiàn)。利润(rùn)结构整(zhěng)体呈现金字塔结构，上游板块处于金字塔(tǎ)底层，2022年3家相关(guān)企业净增长的利润贡献占(zhàn)比就高达55.59％，而中(zhōng)下游45家(jiā)企业总体(tǐ)利(lì)润贡献度小(xiǎo)，且毛利(lì)率不足20％，企(qǐ)业间的竞争(zhēng)加剧。

　　随着(zhe)2023年硅(guī)料硅片价格下(王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产xià)行(xíng)预期增加，结合对企业经营数据(jù)变(biàn)化的分析，可以看(kàn)出：光(guāng)伏设备的上(shàng)游(yóu)将迎来降价与(yǔ)去库存阶段，这对于中下游企(qǐ)业来说(shuō)意(yì)味着(zhe)原材料成(chéng)本(běn)得到控(kòng)制，利于企业(yè)经(jīng)营(yíng)能力提升(shēng)。

　　归母净利润(rùn)突破千亿，八(bā)成企业利润增长

　　在“双(shuāng)碳(tàn)战略”背景下，作为(wèi)清洁能源重要方(fāng)向的光伏设备，市场(chǎng)加大对上市公(gōng)司的扶(fú)持力度(dù)。金融(róng)界(jiè)上市(shì)公司研究院统计发现，行(xíng)业(yè)中48家上市公司，有33家2022年获得的(de)政府补助较(jiào)2021年增(zēng)加；累计(jì)获得政府补(bǔ)助(zhù)54.63亿元，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政府加(jiā)大扶持背后，与之同(tóng)步的(de)是(shì)上市企业(yè)经营规模不(bù)断扩大，利(lì)润增速可观。产量(liàng)方面来看，根据国家(jiā)能(néng)源局(jú)数(shù)据，2022年多晶硅产量82.7万(wàn)吨，同(tóng)比增长63.4％；硅(guī)片(piàn)产量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同比增长60.7％；组(zǔ)件产量(liàng)288.7GW，同(tóng)比增长(zhǎng)58.8％。可以看出(chū)，光(guāng)伏制造(zào)端产量(liàng)均实现50％以(yǐ)上(shàng)增速。

　　盈利方(fāng)面来看(kàn)，2018年(nián)光(guāng)伏设备行业实现归母净(jìng)利润118.05亿元，至2022年增长至(zhì)1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企业(yè)平(píng)均归母净利(lì)润增(zēng)速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内的企(qǐ)业，分别为(wèi)8家、12家和19家。仅有福斯(sī)特、安彩(cǎi)高科(kē)等9家(jiā)企(qǐ)业2022年(nián)业绩(jì)下滑。

　　其(qí)中(zhōng)，爱旭股份2022年实现归母净(jìng)利润(rùn)23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增速居行业第2。公(gōng)司(sī)在去年(nián)电池片环(huán)节尤(yóu)其是(shì)大尺寸电池处于供不应求的状态(tài)，年(nián)内累计实(shí)现(xiàn)电池(chí)销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格：2022年(nián)光伏(fú)设(shè)备行业归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润增速居前的(de)企(qǐ)业(yè)

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　上游板块(kuài)毛利率2年(nián)增长20个百分(fēn)点，3家企业(yè)净利润贡献过(guò)半

　　光(guāng)伏设备(bèi)行业整体(tǐ)毛利率为22.91％。对各板块毛(máo)利(lì)率分(fēn)析发现，上中下游呈现的结果参(cān)差(chà)不齐，上游硅料硅(guī)片享受到光伏产(chǎn)业的红利，行业有竞争壁垒(lěi)，参(cān)与厂商较(jiào)少，企(qǐ)业毛(máo)利率较高；而中下游多数板块毛利率(lǜ)不(bù)及行业平(píng)均。

　　数据显示，上游的硅料硅片(piàn)2020年毛利(lì)率为23.19％，在5个板块中(zhōng)毛利率(lǜ)第(dì)2低，仅高过光(guāng)伏(fú)电池(chí)组件。但2022年板(bǎn)块毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备行业毛(máo)利率最高的板块。

　　硅料硅(guī)片板块毛(máo)利率较快提升，首先是源于供不应求背景下的涨(zhǎng)价。作(zuò)为光伏(fú)设备行业的原材料方(fāng)，硅料硅(guī)片板块可以(yǐ)形容其为“卖铲(chǎn)人”。2022全年虽然硅片价格(gé)波动巨(jù)大，但从(cóng)2020年以来的数据(jù)来看，硅片价格依然处于高(gāo)位。特(tè)别是上(shàng)半年硅片价(jià)格持(chí)续高位运行，硅片需求端旺盛之下，众(zhòng)多硅片(piàn)、电池(chí)厂(chǎng)商纷(fēn)纷(fēn)与硅料企业签订巨额订(dìng)单，提前完成备货。

　　上游的头部(bù)企(qǐ)业代(dài)表(biǎo)之一通威股(gǔ)份，曾在(zài)2022年(nián)报中提及量价双升，指出(chū)受益于多晶(jīng)硅产能缺口，相关产品持续扩产，价格同比上涨显著(zhù)，进而(ér)带动毛利率提升。

　　其次，硅(guī)料硅(guī)片板(bǎn)块进入壁(bì)垒高(gāo)，深耕(gēng)该领域(yù)的(de)企业容易(yì)形成规模效应(yīng)。这一板块仅有3家上市(shì)公司，不容易形成恶性(xìng)竞争。2022年，3家企业业绩均呈现(xiàn)爆发式(shì)增长，平(píng)均归母净利润增速为172％，特(tè)别是大全能源2022年归母净(jìng)利润191.21亿(yì)元，同比增长(zhǎng)234.06％，业绩增速领先(xiān)。

　　值得注意的是，48家(jiā)光伏设备行(xíng)业2022年(nián)累(lèi)计归母净利润增长606.30亿元，而通威股(gǔ)份、大(dà)全能源和TCL中环3家硅料硅片企业归母净利(lì)润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业2022年总共(gòng)实现归母净利润(rùn)516.66亿元(yuán)，占光伏设备行业整体归母(mǔ)净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料(liào)硅片(piàn)企(qǐ)业经营情(qíng)况

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市(shì)公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　光(guāng)伏中下游”内卷”，中游两(liǎng)大(dà)板块平(píng)均毛利率不超(chāo)17％

　　相(xiāng)比风光的上游，中下(xià)游涉及(jí)光伏电池组件、光伏(fú)辅材等领域参(cān)与厂(chǎng)商较多，企业间竞(jìng)争激烈。整体而言，光伏设备中下(xià)游板块2022年(nián)毛(máo)利(lì)率(lǜ)呈现下行(xíng)趋势，45家企业平均毛利率(lǜ)下(xià)滑0.72％，进而(ér)影响(xiǎng)公司盈利情况。上游硅料(liào)硅片爆赚(zhuàn)的背后，是中下游(yóu)45家企业2022年归(guī)母净利润累计(jì)增(zēng)长269.25亿元，净利(lì)润增长贡献没有(yǒu)过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块(kuài)毛利(lì)率(lǜ)数据来看，中(zhōng)下游领域的光伏加(jiā)工设备(bèi)和逆变器毛利率3年(nián)来基本持平(píng)，而(ér)光伏辅材(cái)和光伏(fú)电(diàn)池(chí)组件毛利率下滑(huá)明显(xiǎn)，特别是光伏电池组件成为毛利率最(zuì)低的板块。

　　表格：光伏设备行业不同板块的(de)毛利率情况

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数(shù)据来源(yuán)：巨(jù)灵财(cái)经

　　具体来看，光伏(fú)电池(chí)组件板(bǎn)块11家(jiā)上市公(gōng)司(sī)，平均毛利率为(wèi)11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿(lǜ)能毛(máo)利率(lǜ)仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航天机电、协鑫(xīn)集成和亿晶光电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光(guāng)伏(fú)辅材板块(kuài)涵盖18家(jiā)企业(yè)，企业数量较多竞(jìng)争激烈。这一板块毛(máo)利(lì)率(lǜ)2020年以来逐年(nián)下滑，2022年平均(jūn)毛利率为16.85％。其中，由(yóu)于原(yuán)材料(liào)涨价(jià)等因(yīn)素(sù)影响，福莱特(tè)的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分点，影响整体毛利率。

　　相比而言，逆变器板块有6家企(qǐ)业，数量相对较少，板块整(zhěng)体毛(máo)利率为32.02％。禾迈股份的毛利(lì)率在该板块第一，达到42.75％。此(cǐ)外(wài)，作为逆变器板块的绝(jué)对龙头，阳光电源2022年(nián)毛利率为24.55％，提升2个百分点以上(shàng)。公司去年逆变器全球(qiú)出(chū)货量(liàng)达77GW，逆变设备全球累计(jì)装(zhuāng)机量已突破340GW，逆变器在全球主流市场占有(yǒu)率第(dì)一。

　　硅料(liào)硅片存货(huò)周转速度放(fàng)慢，中下游盈利能(néng)力有望改(gǎi)善

　　光伏(fú)设备行(xíng)业上游“躺赚”，中下游“内(nèi)卷”是行业(yè)写照，而(ér)自2022下半年硅料硅片价(jià)格自高位走(zǒu)出下行(xíng)趋势，行业(yè)格局将发生怎样的改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年(nián)单(dān)晶硅等硅片的阶段高点，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根(gēn)据(jù)中(zhōng)国有色金属工业协会硅业分会公(gōng)布的最新数据，5月11日当周(zhōu)M10单晶硅片价格(gé)区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价(jià)降至5.25元(yuán)/片，周(zhōu)环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在(zài)7.0-7.6元(yuán)/片，成交(jiāo)均(jūn)价降至(zhì)7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料硅片(piàn)企业的经(jīng)营数据(jù)也可看出(chū)硅片价格(gé)下跌对上游公司(sī)盈利的(de)影(yǐng)响。今年一季(jì)度，大全(quán)能源实现归母净利润29.11亿(yì)元，同比下滑(huá)32.49％；通威股份和(hé)TCL中(zhōng)环(huán)相比(bǐ)2022年同(tóng)期增(zēng)长动能放缓。

　　另外，3家企业今(jīn)年一季度存货周转率数据发现，无(wú)论是环比(bǐ)还(hái)是(shì)同(tóng)比(bǐ)，相较而言都有明显下(xià)行趋势，说明当(dāng)前有库存积(jī)压风险。以王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产大全(quán)能源(yuán)为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今(jīn)年同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转(zhuǎn)率(lǜ)变化趋势(shì)

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人(rén)士认为，上游硅料(liào)硅(guī)片面临短期供过于求的局面，在清理库存的阶段下，硅片(piàn)价格还有进一步(bù)下行空间(jiān)。这对(duì)于光伏电池组件、光伏加工(gōng)设备等对中(zhōng)下游板块，将能较(jiào)好(hǎo)控(kòng)制原材料成本，对提升毛(máo)利率、营收率等(děng)有一定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产