尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián) 机构预(yù)计(jì)5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算(suàn)机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明(míng)显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间来(lái)看，每年四月(yuè)份(fèn)到(dào)九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此速(sù)度再调整一(yī)段时(shí)间(jiān)，估(gū)计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束(shù)后(hòu)，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要(yào)么计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代(dài)速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化(huà)前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注(zhù)国(guó)产光(guāng)模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的(de)落(luò)地(dì)，市场对AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭(x身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么ù)电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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