一(yī)度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的(de)共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会(h外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗uì)又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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