近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润(rùn)67.96亿元的兴(xīng)发集团，其旗下(xià)子公司兴福电子公布(bù)科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫酸等(děng)，其电子级磷酸产品是半导体加工过程中的关(guān)键材料，公司客户包括(kuò)长江存储、华(huá)虹集团(tuán)、中芯国(guó)际等，也获得大(dà)基金二期入股。

　　不(bù)过有意思(sī)的是(shì)，兴(xīng)福(fú)电子第二大(dà)客户竟然(rán)是(shì)可口(kǒu)可乐，这也无(wú)意(yì)间(jiān)透露了一个冷知(zhī)识——可口可乐生产过程中使用的磷酸(suān)，原来不只是常规的食品级磷酸(suān)，还(hái)用到了更高纯度的电子级(jí)磷酸。

　　另外(wài)，兴福电(diàn)子间接控股股东还与第(dì)二大股东有可复活的(de)对赌协议。且其中一条比较(jiào)少(shǎo)见，即在兴福电子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电(diàn)子主(zhǔ)要从事从(cóng)事(shì)湿(shī)电子化学品业务，公司10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱产(chǎn)品包括(kuò)磷酸(suān)、硫(liú)酸等。公司磷酸产(chǎn)品按照纯(chún)度(dù)等(děng)级分为(wèi)电(diàn)子级磷酸、食品级磷酸(suān)，电(diàn)子级磷酸可分为IC级磷酸和面(miàn)板级磷酸。各磷酸(suān)产品的纯(chún)度等级由高到低分别为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食(shí)品(pǐn)级磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子在生产电(diàn)子级磷(lín)酸、电子级(jí)硫酸的(de)同时(shí)会产生部分食(shí)品级磷酸、工业级硫酸等产品。其(qí)中2022年食品级磷酸(suān)的(de)主营业务(wù)收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　这里(lǐ)有(yǒu)个点(diǎn)值得一(yī)看，兴福电子2022年第(dì)二大客户为(wèi)可(kě)口可(kě)乐，金额(é)为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的主(zhǔ)要销售内容为磷酸产品。这个销售金额(é)比兴福电子当年食(shí)品级(jí)磷酸(suān)的主营业务收入(rù)多出(chū)了(le)4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子电子(zi)级磷酸产品除销售给集成电路(lù)行业、显(xiǎn)示面板行业客户外，还(hái)销售给可口可乐(lè)公司(sī)、化工品贸易商(shāng)等其他行(xíng)业客户。由于可口可乐公(gōng)司对(duì)磷酸(suān)产品的品质要求高于一般的食品级磷(lín)酸，公司销售给可口可乐公(gōng)司的磷酸产品等级实际为(wèi)符合食品级要求的面板级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子2020年至2022年（下称“报告期”）的(de)营业收入分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归(guī)母净利(lì)润分别为(wèi)-0.22亿(yì)元、1亿(yì)元(yuán)、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看(kàn)点。一是(shì)，兴福(fú)电子2022年12月进行过前期会计差错(cuò)更(gèng)正及(jí)追(zhuī)溯调整，比如兴福电子原(y10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱uán)报表2020年(nián)净利(lì)润(rùn)为-744.2万元，调(diào)整后为-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第二个点为(wèi)，兴福电子2022年非(fēi)经常(cháng)性(xìng)损益(yì)为4528.14万元。某会(huì)计(jì)师事务所(suǒ)合伙人对(duì)记者(zhě)表示，非经(jīng)常性损益是指(zhǐ)公(gōng)司发生的与经营业务无(wú)直(zhí)接关系，或是虽与经营业(yè)务相关，但由于其性(xìng)质、金额或发(fā)生频率，影响了真实、公(gōng)允(yǔn)地反映公司正(zhèng)常盈利能力的各项收入(rù)、支出。

　　扣除非经(jīng)常性损益后，兴福电(diàn)子(zi)2022年归母净利润由(yóu)1.91亿(yì)元降至(zhì)1.46亿(yì)元。

　　调整摘要，数据来源(yuán)：申报(bào)稿(gǎo)

　　第三个(gè)点为(wèi)，兴福电子2020年(nián)至2022年业绩(jì)增长与(yǔ)主营业务毛利率提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子2021年和2022年的有(yǒu)关毛利率，已经超过申报(bào)稿列举(jǔ)的(de)同行(xíng)业(yè)可比公司平均水平。对(duì)此(cǐ)，兴福(fú)电子在申报稿(gǎo)中表(biǎo)示，2021年以来公司陆续实(shí)现众多集成电路客户的产品认(rèn)证(zhèng)及批(pī)量供(gōng)货(huò)，毛利(lì)率水平较高的集(jí)成电路用(yòng)湿电子化学品销售收入占比持续提升，且公司(sī)根据部(bù)分(fēn)产品原材(cái)料价(jià)格(gé)上涨情况适时(shí)调高了产品销售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较(jiào)高水平。

　　那(nà)么(me)，在此情(qíng)况下，兴福电子未来毛利率还有(yǒu)多少(shǎo)上升空间？如果(guǒ)不靠涨价，兴福(fú)电子未来是(shì)否还能(néng)持(chí)续提高(gāo)业绩？

　　从股权(quán)结构来看，兴(xīng)福电子(zi)控股股东为上市公司兴(xīng)发集团，其(qí)直接持有兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电(diàn)子(zi)的间接控股股东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴(xīng)福电子第二大股东为国家集成电路(lù)基金二(èr)期，持股比例(lì)为9.62％。需要指出(chū)的是，兴福电子间接控(kòng)股股东(dōng)宜昌(chāng)兴发与国(guó)家集成(chéng)电路基(jī)金二期之间存在(zài)对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已(yǐ)经终止，但回购权和随售权存在可以“复活”的条件(jiàn)，且其中一条(tiáo)比(bǐ)较少(shǎo)见，即“兴福(fú)电子正式(shì)申报(bào)IPO后的18个月内仍未(wèi)实(shí)现合格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑，合格(gé)IPO是(shì)指通过上市委(wěi)审议，还是指拿到证监会批文(wén)？

　　如果是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内没(méi)有上(shàng)会结(jié)果的企业比较少，但不是没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目(mù)显示(shì)，处于正(zhèng)常(cháng)待审(shěn)核(hé)阶段的合合信息和先正(zhèng)达，受理日期已经(jīng)超过18个月(yuè)。

　　如果是指拿到证监(jiān)会批文，也有企业超(chāo)过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科创(chuàng)板栏目显(xiǎn)示，20家提交注(zhù)册的企业中有2家受(shòu)理日(rì)期已(yǐ)经过(guò)去18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？如果18个(gè)月后，彼时兴(xīng)福电子(zi)处于正常IPO流程中，又会演(yǎn)绎怎么(me)样(yàng)的剧情(qíng)？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　另(lìng)外，兴(xīng)福电子此(cǐ)次(cì)IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不超过1亿股，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以此计算，兴福电子(zi)达到(dào)的目标估(gū)值(zhí)为(wèi)54亿元(yuán)。值得一提的是，15家(jiā)战(zhàn)略投(tóu)资者2021年12月对兴福(fú)电子增资时(shí)，公司的投(tóu)后估值为24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后，15家战略投资者的(de)增值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度(dù)业(yè)绩(jì)如何？

　　兴(xīng)福电子重(zhòng)大经常性关(guān)联采购主要(yào)系(xì)向(xiàng)关联方(fāng)采购(gòu)黄磷、液(yè)体三氧化硫等原材(cái)料、电力等能源以及(jí)建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子的重大经(jīng)常性关联采购金额（不含(hán)建筑工程(chéng)服务采购）分(fēn)别为(wèi)1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元(yuán)，占营业成本的比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向(xiàng)间接控股股东宜(yí)昌兴发的下属公(gōng)司采购。

　　细项来看，兴(xīng)福电子部分(fēn)主要原(yuán)材料的关(guān)联采购占比(bǐ)较高。比如，报告期内，公司普通黄磷关联采购金额(é)占同类产品采购总额(é)的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三(sān)氧(yǎng)化(huà)硫关联采购金额(é)占同类产品采(cǎi)购总额的(de)比例均为 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示(shì)，在主营业务(wù)方(fāng)面，兴(xīng)福电子是控股股东(dōng)兴发集(jí)团合并(bìng)报(bào)表范(fàn)围(wéi)内唯一从事湿电子化学(xué)品相关业务(wù)的(de)主体，与(yǔ)兴发(fā)集团及(jí)其控制的其他公(gōng)司主营业务(wù)及应用领域不同。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在申报稿中(zhōng)对2023年第一季(jì)度业绩进行预测，但兴发集团2023年第一季度的业(yè)绩并(bìng)不(bù)好。

　　兴发(fā)集团2023年(nián)第一季度营业收入为65.71亿元(yuán)，同比(bǐ)下降210万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱3.37％。兴发集(jí)团归母净利(lì)润(rùn)为4.49亿元，同(tóng)比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发集(jí)团在公告中表示，归母(mǔ)净利润(rùn)较上年同期大(dà)幅降低，主要是受市场供需(xū)变化影响，自2022年下半年(nián)以来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性产品市场价格持(chí)续下跌(diē)，在(zài)今年一季度跌幅扩(kuò)大(dà)，至一季度末，草甘膦价格(gé)已跌至行业成(chéng)本线附近，有机硅(guī)DMC已(yǐ)跌破行业成本线。在价格下跌过程中，公司上述产品产销量同比均出现大幅下滑(huá)。

　　兴发集团(tuán)也(yě)在公告(gào)中谈及湿电子化学(xué)品，即(jí)公(gōng)司(sī)湿(shī)电子化(huà)学品、特种化学品、食品添加剂(jì)等成长性(xìng)产品(pǐn)市场需求总体良好，盈利(lì)能力保持稳定。

　　但(dàn)是(shì)兴发(fā)集团(tuán)另一则公告显示，湿电子化(huà)学品2023年第一季度平均售价(jià)为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年(nián)第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年(nián)第一季度统计口径不太一样(yàng)，销(xiāo)量数据不太好找，所(suǒ)以不太好具体判断湿电子(zi)化(huà)学品相关(guān)收入的变化。

　　那么，在平均售(shòu)价下(xià)降16.44％的情(qíng)况下，兴福(fú)电子2023年第一季度(dù)的业绩具体表现如何？

　　平均售价摘要，数据来(lái)源(yuán)：兴发集团公告

　　违法违规方(fāng)面，兴福电子(zi)曾受到宜昌市猇亭区城市(shì)管理执法(fǎ)局(jú)的行(xíng)政处罚，处罚(fá)金(jīn)额为28.16万(wàn)元(yuán)。原因是(shì)兴福电子无(wú)证建(jiàn)设房屋(wū)，总违法建筑(zhù)面积为(wèi)4,718.62平方米，总(zǒng)造(zào)价563.15万元。另外(wài)，兴福电子控(kòng)股(gǔ)股东(dōng)兴(xīng)发集(jí)团的(de)副总经理赵勇于(yú)2023年4月(yuè)被(bèi)上交所予(yǔ)以监(jiān)管警(jǐng)示的决定，原因是赵勇(yǒng)交(jiāo)易兴发(fā)集团(tuán)可转债构(gòu)成短线(xiàn)交易(yì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱