在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市场高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着(zhe)当前(qián)的价格超出(chū)了(le)指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正(zhèng)常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年年(nián)初以来(lái)日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活(huó)动(dòng)复(fù)苏(sū)和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是(shì)今年(nián)东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分(fēn)利好消息(xī)带(dài)动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在(zài)自己(jǐ)能(néng)力(lì)圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施(shī)建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工(gōng)智能将是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流(liú)出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议(yì)从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块(kuài)近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关(guān)注资金合(hé)力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域；而(ér)长期(qī)来看，可(kě)以积极(jí)关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业。

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