今(jīn)年1月，美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务余额又(yòu)一次(cì)触及法(fǎ)定上限，这(zhè)标志着美国再度(dù)陷入债务违约的风(fēng)险之中。

　　美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦已经多次警告称，如(rú)果国会不尽(jǐn)早(zǎo)采取行动暂停或提高债务上限，美国政府最(zuì)早可(kě)能6月1日出(chū)现债务违约——而这将对全球(qiú)经(jīng)济和金融产生“灾(zāi)难性影响(xiǎng)”。

　　美国面(miàn)临债务违约风险、两党就提高债务上限进行争斗，这些画面在(zài)近些年似(shì)乎频频上演。那么，引发这一(yī)危机的(de)根本——美国债(zhài)务和债(zhài)务上(shàng)限究竟(jìng)是怎么回事？美国债务为何不(bù)断滚雪球般扩大？美国又为何要人为地给(gěi)债(zhài)务设定(dìng)上限？

　　美国债(zhài)务(wù)为何不断逼近上限？

　　要(yào)讨论(lùn)债务(wù)上限(xiàn)，我们需要(yào)先了(le)解美国(guó)政(zhèng)府的债务从何而(ér)来，以及其(qí)为何频(pín)频逼近上限(xiàn)。

　　自18世(shì)纪以来(lái)，美(měi)国政府在(zài)绝大部(bù)分时期都处于(yú)财政(zhèng)赤字(zì)状(zhuàng)态，即政(zhèng)府支出在多(duō)数总统任期内都高于其财政收(shōu)入。因(yīn)此(cǐ)，美国政府举债成了惯例，而政府债务(wù)规模也一直随(suí)着政府赤字的(de)规模而增长(zhǎng)。

　　美国政府债务在近年(nián)疯狂飙升

　　近年来，美国债务(wù)凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别规模更(gèng)是大幅增长(zhǎng)。这一(yī)方面是由于新冠疫情(qíng)以及阿富汗、伊(yī)拉克战(zhàn)争使得美国政府背负了庞(páng)大支出压力，另一方面，还因为美国人(rén)口(kǒu)老龄化导致政府医疗(liáo)支出不断上(shàng)升，拜登政府推出的大规模基建政策导致财政支(zhī)出大增等。

　　与此同时，美国政府(fǔ)的税(shuì)收收入(rù)并没有跟上(shàng)支(zhī)出的步(bù)伐，尤其是在小布什政(zhèng)府和(hé)特朗普政府批准了减税政策之后，税收压力更是与日俱增(zēng)。

　　在收入和支出此消彼长的(de)双重压力下，美国的赤字(zì)规模近年来如滚(gǔn)雪球一般扩大，债务规(guī)模也(yě)就(jiù)因此(cǐ)不(bù)断攀升，在近年来频频逼近债务上(shàng)限也就(jiù)不足为奇(qí)了(le)。

　　美国政府债(zhài)务占(zhàn)GDP的比(bǐ)重

　　美国(guó)债(zhài)务为何会有上(shàng)限？

　　而美国(guó)政府债务上限的出(chū)现，则最(zuì)早(zǎo)可以追溯到上世纪初的(de)第一次世界大战。

　　在(zài)一战(zhàn)之前，美国并没有明确(què)的“债务(wù)上(shàng)限”，那时候只要白(bái)宫(gōng)要发债借钱，美国国会基本照单全批。

　　但在1917年，由(yóu)于一战使得美国(guó)政府开支愈繁，债务(wù)规(guī)模越来越(yuè)大，引发部分美国议员提(tí)出(chū)的反对（也(yě)有一些议员是为(wèi)了(le)反对美国参战），美国国会便通过《第二(èr)自由债券法案》，首次(cì)对联邦债(zhài)务进行限额规定，以此来限制政(zhèng)府发债的规(guī)模(mó)。

　　1939年，由于(yú)预计(jì)美国将(jiāng)加入第(dì)二次世界大战(zhàn)，美国国会通过(guò)《公共(gòng)债(zhài)务法案》，实质上正式确立了对美国(guó)政府债务总额的限制。随后，美国国会又对其(qí)进行了修(xiū)订，以更改上(shàng)限(xiàn)金额。从此，提高债(zhài)务上限就或多或(huò)少地成为(wèi)了国(guó)会(huì)的惯例。

　　在历(lì)史上(shàng)，美国债务上限总共提高了100多次。尤(yóu)其是(shì)自(zì)1960年以来，美国两党已经(jīng)提(tí)高了78次(cì)债务(wù)上限，平均(jūn)每9个月就会提高一次——其中共(gòng)和党(dǎng)总统执(zhí)政期间曾提高49次，民主(zhǔ)党总统执政期间共提高29次。

　　进(jìn)入(rù)21世(shì)纪以(yǐ)来(lái)，美国债务上限的上(shàng)调幅度(dù)进一步(bù)加大，在最近(jìn)几(jǐ)届总统(tǒng)任期内更是如此：在奥(ào)巴(bā)马任期内，美国最新债务上限为18万亿美元(yuán)（2015年），到了特朗(lǎng)普任内，这个(gè)数字(zì)提高至22万亿美元（2019年3月(yuè)）。此后在新冠疫(yì)情(qíng)期间，美国国会暂停(tíng)了债务上(shàng)限，以(yǐ)暂(zàn)时取(qǔ)消美国政府的支出限(xiàn)制，这导致美(měi)国政府债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国近几(jǐ)届政府大(dà)幅上调(diào)债(zhài)务上限(xiàn)

　　直到2021年，美国国(guó)会最(zuì)新一次提高债务上限，美国债(zhài)务上限已经(jīng)提高至现在的31.4万亿美元，相较于1917年最(zuì)初的债务上限115亿美元，已经足(zú)足(zú)增长了超过2700倍。

　　为什么美(měi)国(guó)不能取消债(zhài)务(wù)上限(xiàn)？

　　本质(zhì)上来说，“债务上限”是(shì)美国国会为联邦(bāng)政(zhèng)府(fǔ)设定的举(jǔ)债的最高(gāo)额度，一(yī)旦触(chù)及这条“红线(xiàn)”，意味着美国(guó)财政部(bù)借款(kuǎn)授权(quán)用(yòng)尽，除非国(guó)会调高债务上(shàng)限(xiàn)，否则白宫无权继续举债。

　　那么，也许(xǔ)有人会(huì)疑(yí)惑，美国政府为什么要“自我(wǒ)限制”，不能直接取消掉债务上限呢？

　　的确，债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)会(huì)对美国政府造成限制，使其(qí)不能随心所以的举债(zhài)，但从(cóng)理(lǐ)论上来说，这一限制也同时对其美国(guó)政(zhèng)府的债务信用提(tí)供了(le)保证(zhèng)。

　　这是因为，美(měi)国(guó)作(zuò)为手握美元霸(bà)权(quán)的超级大(dà)国，本身并不受到(dào)发(fā)行美(měi)钞(chāo)的外在约束。如果美国政府开支无度、过度举债，将会导致美(měi)元(yuán)贬值、通胀(zhàng)失控，那么其债权信用将受到(dào)损害，原有(yǒu)债权人权(quán)益也(yě)会遭受稀释。

　　因此，只有通过“债务上限”这一内控举措，才(cái)能(néng)维持美国(guó)政府(fǔ)的(de)偿(cháng)付信(xìn)用，保(bǎo)证(zhèng)美元霸权地(dì)位。换句话来(lái)说，“债务上限”理(lǐ)论上也相当于是美方对债权人(rén)的一种信用宣示。

　　中国和日本是美国债券(quàn)的最大(dà)海外“债主(zhǔ)”

　　为(wèi)什(shén)么这次债务上(shàng)限难以提高了(le)？

　　那(nà)么(me)，在过去(qù)被频频上调的美国债务上限，为什么在现在会陷入无(wú)法上调的僵(jiāng)局呢？

　　按照规定(dìng)，美国政府想要(yào)提(tí)高美国(guó)债(zhài)务上限，往(wǎng)往需要美(měi)国国会两院的通过。在此前的历史中(zhōng)，提高债务上限在国会(huì)中(zhōng)绝(jué)大多数时(shí)候类似(shì)于一个“走过(guò)场”的周期性任务，两(liǎng)党并不会(huì)对此进(jìn)行过于激烈的博弈。

　　但近年来(lái)，随着美(měi)国党派(pài)分歧(qí)不(bù)断扩大，债(zhài)务上限问(wèn)题逐步沦为(wèi)两党的政治武(wǔ)器，被(bèi)在野(yě)党用作(zuò)了(le)与执(zhí)政党讨价还(hái)价的砝(fá)码。尤其是在(zài)当下美国两(liǎng)党分别占据两院多数席位(wèi)的分裂背景(jǐng)下，这一斗争就(jiù)显得(dé)尤为激烈。

　　目(mù)前，美国民主党占(zhàn)据参议院多数，而共和(hé)党占据众议院多(duō)数。拜(bài)登要(yào)想提(tí)高债(zhài)务上限，就(jiù)需要和国(guó)会共(gòng)和党人达(dá)成一致。

　　然而，共(gòng)和党(dǎng)人正试图(tú)利用债务(wù)上限的最后期限，向拜登总统施压，要求他先同意削减开支，再谈提高债务上限(xiàn)。而民(mín)主党人坚持(chí)不愿(yuàn)让步，认为应无条(tiáo)件(jiàn)提高债(zhài)务上限，这就导致了当(dāng)下的僵局。

　　拜登(dēng)已经预定(dìng)于美东时间(jiān)周二（5月(yuè)16日）再度与国会领导(dǎo)人会面，讨论提高(gāo)美国债(zhài)务上限的计划。

　　但值(zhí)得注意的是，如果拜登和(hé)国会领袖们在周二(èr)仍无法取得(dé)突破性进展，这场危机恐怕真就要无限(xiàn)逼近债(zhài)务违(wéi)约的“X日”了——因为拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经计(jì)划于本周三前往日本参加G7领导人峰会，并(bìng)将在周末访问巴(bā)布(bù)亚新几内(nèi)亚，并举行美国-大洋洲国家峰会，这意味着接下来留(liú)给拜登(dēng)和两党(dǎng)领袖(xiù)谈判的(de)时间将所剩(shèng)无几 。凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别p>

　　2011年的危机将再次上演

　　事实(shí)上，十多(duō)年前，美国也(yě)曾上演过类似局面。

　　2011年，美国也曾面临类似严(yán)峻的违(wéi)约(yuē)风(fēng)险：时任美(měi)国总统(tǒng)奥巴(bā)马和众议院共和党人在谈判最后一刻，才就债务(wù)上限达(dá)成协议，勉强避免了(le)一场债(zhài)务违约灾难。奥(ào)巴马(mǎ)及民主(zhǔ)党在(zài)最后(hòu)关头妥协，同意在十年内削减9000亿(yì)美元的财政支(zhī)出。

　　但在当(dāng)时，即便没有(yǒu)真(zhēn)正违(wéi)约而仅仅是逼近违约，这一紧张局势也引发了全球资本(běn)市场剧烈波(bō)动，美股(gǔ)一度大(dà)跌，并直接导致标(biāo)准(zhǔn)普尔首次下调美(měi)国的主权信(xìn)用(yòng)评级。这(zhè)使得美国面临更高(gāo)的借贷成本——美国第二(èr)年(nián)的借贷(dài)成本上升了13亿美元，并(bìng)在之后数年继续上(shàng)涨，基本上(shàng)抵消了当时两党谈判中(zhōng)的(de)一些(xiē)成本削(xuē)减措(cuò)施。

　　对一些(xiē)经济学家来说，上(shàng)述的市场动荡也只是短期影响。而更重要的是，从长期(qī)来看，财政支出削减意味着美国多年的预算(suàn)紧(jǐn)缩(suō)，这可能会产生(shēng)更严重的长期影响——比如拖累美国(guó)的经(jīng)济复苏(sū)。

　　美国(guó)左翼智(zhì)库(kù)经济政(zhèng)策研究所(suǒ)首席经(jīng)济学家乔希·比文斯在回(huí)顾(gù)2011年(nián)债务(wù)危机时(shí)表示(shì)：

　　“在实施这些削减措施时(shí)，我们仍处于(凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别yú)相当低迷(mí)的经济中，并且正处于从大衰退中复(fù)苏(sū)的阶段。他们只是让复苏持续(xù)的时(shí)间远远超过了应(yīng)有的(de)时间……在接下来的六七年里，美(měi)国政府没有(yǒu)提供真正有价值(zhí)的(de)公共产品和服(fú)务，因为它们（财(cái)政支出）被(bèi)大幅削(xuē)减。”

　　而如今(jīn)这(zhè)场债务(wù)上限危机(jī)，也(yě)被(bèi)许多人看作2011 年债务上(shàng)限危机的翻版：美国国会面临(lín)类(lèi)似的分裂局面，美国经济也正处于(yú)类似(shì)的衰退(tuì)环境之中。即便(biàn)美国(guó)两党能够(gòu)重演(yǎn)2011年的戏码，在最(zuì)后(hòu)关头提高债务上限，由(yóu)此带来的短期市场动荡和(hé)长(zhǎng)期经济(jì)损害(hài)，恐怕也将再次重(zhòng)演。

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