随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判(pàn)断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术(shù)革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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