甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的　5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨(zhǎng)超2％，恒(héng)瑞(ruì)医(yī)药、药(yào)明康德、智飞生物(wù)、沃(wò)森(sēn)生(shēng)物、长春(chūn)高(gāo)新等涨超(chāo)1％。

　　医(yī)药(yào)板块今(jīn)年以来持续处(chù)于低位水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处于历(lì)史较低分(fēn)位(wèi)数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火(huǒ)后，医药(yào)板块作(zuò)为老赛道是否能有(yǒu)反弹行情？在后疫情时代，医(yī)药板块是否(fǒu)还有新的业(yè)绩驱动因素？本(běn)文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季度的(de)影(yǐng)响将会逐(zhú)步消(xiāo)退，医药行业(yè)的(de)基本面正(zhèng)继续得到(dào)改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一(yī)季度，医药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收入增速(sù)下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来(lái)看，在2023年一季度，医(yī)药板块(kuài)（创新(xīn)药除外）存在一定的(de)估值(zhí)修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提(tí)升至2023一季度(dù)的(de)31.24倍(bèi)。

　　在(zài)2023年第一季度(dù)，创(chuàng)新(xīn)药板块的(de)营收与(yǔ)去年同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发(fā)总支(zhī)出的(de)增速达到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的比例(lì)达(dá)到了(le)38.07％，与2022年第(dì)一季度(dù)相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市(shì)值(zhí)/净现金已经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢复到了2023第(dì)一季度(dù)的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经(jīng)营数据来(lái)看，除去创新药和(hé)疫情受益细分领域，医药(yào)板(bǎn)块中具有较好成长(zhǎng)能(néng)力的低估值板块有原料(liào)药、医(yī)疗(liáo)设备、血制(zhì)品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品销售前景，国(guó)内市场仍(réng)未达(dá)到预期，原因在(zài)于近几年来，由于(yú)老龄(líng)化，国内(nèi)医保支出并未增加太多，增速中的(de)增量大部分都被用于(yú)疫情相关行业。

　　这也是为什(shén)么(me)，国内的医(yī)疗行业，增长速(sù)度(dù)并不快(kuài)。首先，结构性的分化是非常明(míng)显的，传(chuán)统药企必须要给创新留出空(kōng)间，比(bǐ)如在过去的三年中，港股创新药(yào)企的年化营(yíng)收增速高达70％。对本(běn)土医(yī)药企业而言(yán)，要实现高速(sù)发展(zhǎn)，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市场之(zhī)外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目前在(zài)总需求(qiú)复苏不及预期的背景下(xià)，医药板(bǎn)块中有刚性(xìng)需(xū)求的新基(jī)建板块(kuài)或是最(zuì)具(jù)有确定性的领域(yù)之一，一定程(chéng)度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继(jì)续推进优质(zhì)医疗资源扩(kuò)容下(xià)沉、区(qū)域平衡分布，医疗新基建再(zài)获政策扶持。4月13日(rì)，国家卫生健康(kāng)委员会召开新闻发布(bù)会，重点介(jiè)绍优质医疗资源下移、区(qū)域平衡布局(jú)。县医院作为县级(jí)医疗(liáo)卫生服(fú)务网络的龙头(tóu)，连(lián)接着城乡(xiāng)卫生服务体系(xì)。长期以来，国家卫(wèi)生健(jiàn)康委通过开展三(sān)级医院(yuàn)对口帮扶等方式，引导优质医疗(liáo)资源下移，不断(duàn)提高县级医院(yuàn)的综合实力。

　　今后(hòu)，继续(xù)推进(jìn)人才(cái)、技术、管理的下移，通过城市三级医院的(de)对(duì)口支援，托管，建立医联体，远程医疗(liáo)等多种形式(shì)，满(mǎn)足县(xiàn)域(yù)居民的基本医疗卫(wèi)生(shēng)需求(qiú)，为普通(tōng)疾(jí)病在市县范围内解(jiě)决奠定(dìng)坚实(shí)的基础。

　　会议同时(甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的shí)指出(chū)，在接下来的工作中，将继续推进临床重点专科“百千万(wàn)”工程，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建(jiàn)载(zài)体(tǐ)，促融合”的思路，重点加强(qiáng)群众需求较大的(de)心血管外科学(xué)、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科建设，补(bǔ)齐资源(yuán)短板(bǎn)，完成(chéng)预(yù)期的建(jiàn)设任务。随(suí)着具体政策的出台，相关的基层医(yī)疗(liáo)器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现(xiàn)与医疗成(chéng)像(xiàng)器材、生(shēng)命(mìng)信息设备和心血管耗材相关的板块将(jiāng)会有(yǒu)较大的(de)发展空间。其中的个股有(yǒu)：联影医疗、万东(dōng)医疗(liáo)、奕瑞科(kē)技、乐普(pǔ)医(yī)疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市场(chǎng)持续(xù)扩张。随着国家(jiā)继续支持优质医疗资源扩容(róng)下沉的政策，在(zài)未来，医疗卫(wèi)生资源的分布(bù)将(jiāng)会得到优化，促进更多优(yōu)质的医疗资源向下扩容(róng)，释放更多中、基层(céng)医疗(liáo)机构的采(cǎi)购需(xū)求(qiú)。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提出(chū)要(yào)加强医疗卫生领域的基础设施建设的背景下，预(yù)计医疗器械采(cǎi)购将更(gèng)加宽松，这将推(tuī)动医疗器(qì)械市(shì)场的快速发(fā)展。在政策推动下，国产(chǎn)品牌有望凭(píng)借高性价(jià)比的优势(shì)加(jiā)速进入医院(yuà甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的n)，长期而言，随着多项政策支持的持(chí)续加强，国产替代将逐(zhú)步加速，相关大(dà)型医疗(liáo)器(qì)械的龙头厂商将会抓住放量的机会，实现(xiàn)快速(sù)发展。

　　华富(fù)证券建议关注国内高(gāo)端(duān)医(yī)疗设备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新光。这些企业具(jù)有较好的产(chǎn)品性能、较好(hǎo)的渠道(dào)和较强的研发能力。

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