昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国国会aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么不(bù)提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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