5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风(fēng)险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市(shì)场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化(huà)还是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动串子是什么意思网络，足球串子是什么意思性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技相关(guān)细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的(de)国际(jì)宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jià串子是什么意思网络，足球串子是什么意思n)议投资人可(kě)以串子是什么意思网络，足球串子是什么意思逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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