周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净(jìng)买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配和低估肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌-height: 24px;'>肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yu肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌è)跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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