北京时(shí)间(jiān)5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特(tè)股东(dōng)大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴(bā)菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国(guó)的投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享(xiǎng)自己在股东大(dà)会的现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特(tè)都会(huì)谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国(guó)将会(huì)成为更好的国家(jiā)，美国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公(gōng)开表(biǎo)示十分看好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部署，不过投资对象均为中国(guó)公司的H股。根(gēn)据公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董事(shì)长(zhǎng)的芒格(gé)也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问(wèn)题的(de)。相(xiāng)较(jiào)于投(tóu)资(zī)美国而言，投(tóu)资中国可以让你用便宜(yí)的价格买(mǎi)到一些更(gèng)好的公司(sī)，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不确定(dìng)因素(sù)的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据(jù)巴菲特提(tí)出的“净资产收益率不(bù)低(dī)于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准，加上其(qí)投(tóu)资特(tè)点，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了(le)相对符合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据(jù)三分之一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价(jià)值判断而不(bù)是价格判断，选择(zé)的是(shì)加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率(lǜ)来看，排名(míng)第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所属(shǔ)行业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也在重金押注能源(yuán)领域(yù)，如西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清(qīng)仓(cāng)持有33年的(de)百年(nián)老行(xíng)——富国银行。但巴(bā)菲特对(duì)金融领域(yù)的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前(qián)商品信誉受(shòu)过(guò)不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符(fú)合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数官(guān)网。时代(dài)财(cái)经制图(tú)

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料(liào)行(xíng)业约有5家，占比近三(sān)分(fēn)之一(yī)。而在近五年内(nèi)，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜(qián)力大(dà)

　　实际(jì)上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最(zuì)低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器行业(yè)公司(sī)上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有专做厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业的(de)5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业(yè)市(shì)盈率(lǜ)之差(chà)来(lái)看(kàn)，差(chà)距最大的是主营(yíng)集成电路(lù)设计的中颖电(diàn)子（值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出(chū)相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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