编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他(tā)也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他用中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换(huàn)了上一季的柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合(柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学去年(nián)作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)服务(wù)商，金域(yù)医学近日(rì)率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一(yī)个席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年(nián)的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们(men)就(jiù)是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其(qí)提(tí)拔为第一重仓(cāng)的(de)电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安(ān)媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等(děng)公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的(de)科技(jì)创新和(hé)受益(yì)于(yú)国民经济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，他(tā)目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的(de)军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替代了(le)上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒(lěi)高筑的(de)新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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