今年(nián)A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)公(gōng)司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会(huì)参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了(le)主、被(bèi)动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了(le)市(shì)场(chǎng)认可的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机(jī)构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额(é)占总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。<维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架/p>

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架>

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中(zh维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架ōng)国特色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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