金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期货多(duō)数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵(guì)金属(shǔ)做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价(jià)格深(shēn)跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的(de)数据，美国(guó)4月生产者(zhě)价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预期(qī)，反(fǎn)映出生产(chǎn)物资通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合(hé)此前(qián)发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储大(dà)概率暂停(tíng)加息。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看，一方面(miàn)，此前加息(xī)结束(shù)乃至降息(xī)已然(rán)成为(wèi)一种共识，因此本周在美联(lián)储越(yuè)来越多官员为鹰派站(zhàn)台的情(qíng)况下(xià)，预计(jì)从加息结束到降息(xī)周期开启，仍(réng)有近一(yī)个季度的时(shí)间(jiān)，在此期(qī)间(jiān)将(jiāng)面临(lín)经济和政策的不(bù)确(què)定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方面(miàn)，上周初(chū)请失业金人数升(shēng)至(zhì)2021年(nián)以来的最高(gāo)水平，劳(láo)动力(lì)市场正在降温。同时国内社(shè)融超预期下滑，白银因(yīn)工(gōng)业属性(xìng)偏强大幅下跌(diē)，在(zài)情绪(xù)修复之前难言企(qǐ)稳，后续(xù)还需关注(zhù)海外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退预(yù)期角度出发，有色(sè)金属将会走弱，白银(yín)连(lián)续(xù)上涨后会面临调整行情，当前(qián)逐步兑(duì)现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继(jì)续影响有(yǒu)色金属(shǔ)与贵金属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管美国(guó)经济数据(jù)疲软增加(jiā)美(měi)联储政策转向宽松预期以(yǐ)及(jí)经济风(fēng)险(xiǎn)依(yī)然利好贵金(jīn)属，但是美元指数大幅上升(shēng)使得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有色金属(shǔ)大(dà)幅下(xià)行，拖累工(gōng)业属性较强(qiáng)的白银走(zǒu)势(shì)，白银(yín)表现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预期(qī)与有色金属大幅(fú)回落等因素综(zōng)合(hé)影响下，白银高(gāo)位回落，下方仍有(yǒu)一(yī)定的(de)空间，首先(xiān)关(guān)注24美元/盎司整数关(guān)口（5400元(yuán)/千(qiān)克）支(zhī)撑(chēng)；若有效跌(diē)破该位(wèi)置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上(shàng)方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍(réng)未走完(wán)，建议继续等白银行情企稳再低位做多(duō)。美欧银行业危机(jī)引发避险需求(qiú)，美联储政策收紧预(yù)期(qī)迅速转(zhuǎn)向，美元(yuán)美债走势(shì)偏弱，贵(guì)金属持(chí)续走强，当前(qián)继续关注调(diào)整行情；后(hòu)续政策宽松转向(xiàng)、经(jīng)济下行风险(xiǎn)、银(yín)行(xíng)业风(fēng)险与债务(wù)上限风险、央行购(gòu)金持(chí)续等宏(hóng)观因素(sù)下(xià)，黄金将会不断刷新(xīn)历史(shǐ)新高(gāo)，贵金(jīn)属逢低做多配置依然是核(hé)心(xīn)建(jiàn)议。

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