财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银(yín)行和做市商组(zǔ)成(chéng)的(de)委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次(cì)级债(zhài)作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的面(miàn)值减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷(dà上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗i)衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布(bù)了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提(tí)交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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