近(jìn)日(rì)，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的(de)“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月(yuè)17日(rì)发布(bù)通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不(bù)恰当言论(lùn)引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立(lì)笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的(de)天使投(tóu)资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩张的(de)关(guān)键一(yī)子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的(de)笑(xiào)果文(wén)化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前(qián)控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股(gǔ)权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测(cè)，笑果文(wén)化或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参(cān)与(yǔ)了对笑果文(wén)化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富(fù)多样(yàng)，而在(zài)该领域笑果(guǒ)文(wén)化(huà)做(zuò)的(de)很(hěn)早，成绩(jì)也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆(bào)，出于(yú)这(zhè)些(xiē)原因(yīn)进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人(rén)认为，出于节目(耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗mù)效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治(zhì)和解放军形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方面，可能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投(tóu)资(zī)合(hé)伙(huǒ)企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成(chéng)员、策划(huà)人及(jí)编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品(pǐn)的(de)《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关(guān)人(rén)士去年(nián)称，受众面最(zuì)广的(de)是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后(hòu)劲不(bù)足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以(yǐ)上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收视榜(bǎng)与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的思维(wéi)造物，乐(lè)游资(zī)本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋势(shì)分析与(yǔ)未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于(yú)，资(zī)本的投资(zī)逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的(de)不(bù)确定性(xìng)和(hé)不可复(fù)制性。演员的不确(què)定性、创作的不(bù)确定性、观众审(shěn)美(měi)的不(bù)确定性，以及(jí)踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨(jù)大(dà)的风(耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个(gè)行业的上线(xiàn)，这才(cái)是(shì)这(zhè)个行业可持(chí)续、良性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业(yè)本身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是(shì)靠故事(shì)起家的，但这(zhè)个行(xíng)业(yè)的“故事”却(què)很(hěn)难讲述，这(zhè)也(yě)是备受资本(běn)市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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