财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么de)减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员(yuán)，但没有出现在(zài)投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发(fā)生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和(hé)担保条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么债券是否构成借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发(fā)了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的(de)市(shì)场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失(shī)将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的(de)董(dǒng)事会(huì)，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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