财联(lián)社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反(fǎn)弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料(liào)最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一(yī)是上海车展有望带动购车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会(huì)秘书(shū)长(zhǎng)崔东(dōng)树(shù)表示，上(shàng)海(hǎi)车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费(fèi)的火(huǒ)热，提(tí)升(shēng)消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格(gé)已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计(jì)将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规模去(qù)库存(cún)举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士(shì)直言(yán)，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续将根据公司规(guī)划，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一(yī)季度报告显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库(kù)存(cún)已(yǐ)经退回(huí)到(dào)2022年第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)的水平。材料(liào)价格(gé)和库存(cún)水平，两项关键的指标也(yě)构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值(zhí)链分配(pèi)问题(tí)。“原材(cái)料(liào)短期(qī)大(dà)幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期(qī)，主(zhǔ)要(yào)在(zài)于(yú)下游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。进而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期(qī)碳(tàn)酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)的库(kù)存(cún)也(yě)已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来(lái)自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左右。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化(huà)带来的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运作模(mó)式(shì)正从“大开大合(hé)”的(de)波浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格(gé)以及(jí)供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承压的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸(suān)锂(lǐ)和(hé)电池材料的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一(yī)季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收(sh绿豆汤的热量是多少大卡ōu)入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格下(xià)降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(q绿豆汤的热量是多少大卡í)是(shì)最近两年追高入局的(de)新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司(sī)能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也(yě)需要通(tōng)过长协(xié)确定，按市(shì)价(jià)定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本(běn)的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价(jià)，并(bìng)能(néng)在上(shàng)游因降价减产时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连锁反绿豆汤的热量是多少大卡(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获(huò)利，上游承(chéng)压(yā)的(de)简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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