5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样(xù)蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

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　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来(lái)的(de)债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台(tái)了(le)制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国(guó)内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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