在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)发(fā)布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同(t日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名óng)终止的情形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确(què)认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或(huò)者(zhě)基金(jīn)资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来开日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产品成立(lì)两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基(jī)金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评(píng)价(jià)研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般(bān)而言，随着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然(rán)，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可(kě)以保护(hù)投资(zī)者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大(dà)。另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规模要(yào)求基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的(de)风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门(mén)机构负责(zé)人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高(gāo)点成立的(de)产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁(fán)交易等(děng)方(fāng)面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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