分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系(xì)统配置、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币市场基(jī)金(jīn)的基金管(guǎn)理(lǐ)人提出(chū)了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求(qiú)高(gāo)收益(yì)的投资者造(zào)成一定影响。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币(bì)市(shì)场基金是指因(yīn)基金(jīn)资(zī)产(chǎn)规模较大(dà)或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融机构或者(zhě)金(jīn)融产品关联性较强，如(rú)发生重大(dà)风险，可能对资(zī)本市场和金(jīn)融体(tǐ)系(xì)产生重大不(bù)利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当在10个(gè)工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净(jìng)值连续20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元；基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)数量连续(xù)20个交易(yì)日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币(bì)市(shì)场基金特(tè)征的其他条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方达(dá)易理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝km是公里吗，1km等于多少公里货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资(zī)者数量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格(gé)，基金管(guǎn)理人需(xū)要增强(qiáng)抗风(fēng)险能力(lì)，并明(míng)确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产品的透明(míng)度(dù)和稳(wěn)定性，从而(ér)保护投资者的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行规(guī)定》与资管新(xīn)规一(yī)脉相承，都(dōu)是为了提升资管机构的风险管理能力(lì)，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在提升风(fēng)控水平的(de)前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回(huí)落至与(yǔ)其(qí)风险相(xiāng)匹配的合理水平。随(suí)着资(zī)管新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)附加监(jiān)管(guǎn)要求，指出(chū)基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念(niàn)，确(què)保自身投资研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与危机应对等方面的能(néng)力水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金管理规(guī)模相匹(pǐ)配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)不得少于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管理人员、基(jī)金(jīn)经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励(lì)等不(bù)得直接或(huò)者间接与重(zhòng)要(yào)货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运作指标方面(miàn)，也需(xū)要满足(zú)多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行的(de)证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基(jī)金托管人资格(gé)的同一商业银(yín)行发行的金(jīn)融(róng)工具占基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值的比(bǐ)例不(bù)得(dé)超过15％；主动投资(zī)于流动性受(shòu)限资产(chǎn)的(de)规模(mó)合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆(km是公里吗，1km等于多少公里gān)比(bǐ)例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金交(jiāo)易(yì)行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确(què)认(rèn)大(dà)额(é)申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份(fèn)额超(chāo)过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托管人每月从重要货(huò)币市场基金的管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防风(fēng)险的重要(yào)举措。部分(fēn)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)规模较大、投资者数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可(kě)能(néng)会对(duì)金融市场的流(liú)动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核(hé)机制，还(hái)是从投资(zī)比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可(kě)变现(xiàn)资产的限制，都是为了(le)更高(gāo)流(liú)动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)防(fáng)范(fàn)流(liú)动性风险的(de)能力将进(jìn)一(yī)步(bù)提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明(míng)确(què)的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人应当综合(hé)评(píng)估(gū)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金各(gè)类(lèi)风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相关市场(chǎng)主体(tǐ)共同制(zhì)定合理(lǐ)有效的风险应对预案(àn)。风(fēng)险应(yīng)对预案应(yīng)当报中国(guó)证监(jiān)会备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预(yù)案的(de)有效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风(fēng)险的，由中国证监会牵(qiān)头相关(guān)部门成立风险处(chù)置小组，督促(cù)基金管理(lǐ)人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货币市场基金(jīn)实(shí)施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力和(hé)透明(míng)度，降(jiàng)低投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是，可(kě)能会(huì)对部分投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定影响，例如可能会对一些(xiē)追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成一(yī)定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基(jī)金规模较小的产品退(tuì)出市场，投资者(zhě)需(xū)要(yào)注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模较大的货币(bì)规模基(jī)金如(rú)出现风险事件，或将对(duì)社会(huì)稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护(hù)投资者利(lì)益(yì)。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货币市场基金的规范化(huà)、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的(de)重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者选择考量(liàng)的潜(qián)在背(bèi)书因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了要求。

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