尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额(é)收益，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思(zhè)一(yī)轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年(nián)通(tōng)常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四(sì)月(yuè)份到(dào)九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期(qī)间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估(gū)计(jì)在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的(de)相(xiāng)对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日(rì)研(yán)报(bào)指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认(rèn)为，AI服(fú)务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来(lái)了机(jī)会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业(yè)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求(qiú)爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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